>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-240101
| 上傳日期： |
2024/1/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.7倍，處于歷史27%分位；
上證50指數(shù)PE為9.2倍，處于歷史15%分位；
中證500指數(shù)PE為21.8倍，處于歷史12%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為27.8倍，處于歷史1%分位；
中證1000指數(shù)PE為35.2倍，處于歷史28%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為38.0倍，處于歷史22%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史1%分位。
2）行業(yè)估值比較（本周新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、航空機(jī)場(chǎng)、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、計(jì)算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開(kāi)發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無(wú)；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、多元金融、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、物流、電池、飲料乳品、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)下跌1.9%。上游：多晶硅料價(jià)格下跌1.7%，多晶硅價(jià)格下跌1.6%。多晶硅企業(yè)部分現(xiàn)有產(chǎn)能因檢修和技改進(jìn)行停產(chǎn)，但新產(chǎn)能依然放量，加上年末企業(yè)降價(jià)去庫(kù)，硅料續(xù)跌。中游：硅片價(jià)格下跌3.4%。硅片開(kāi)工率分化，二線廠商開(kāi)工率下滑至50%左右，而一線龍頭企業(yè)依然維持80%-90%的開(kāi)工率，價(jià)格仍有下行空間。下游：電池片價(jià)格與上周保持一致，組件價(jià)格下跌2.3%。組件開(kāi)工同樣分化嚴(yán)重，一線廠商維持高開(kāi)工率，使價(jià)格仍有壓力。終端需求：國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)維持高增，并且11月光伏出口季節(jié)性環(huán)比改善，歐洲去庫(kù)加快，待1月庫(kù)存恢復(fù)至正常水平后有望支撐外需。后續(xù)光伏鏈價(jià)格的主要矛盾仍在供給端內(nèi)卷嚴(yán)重。
電池：鈷、鎳：鈷價(jià)格上漲1.8%，鎳價(jià)格下跌1.9%。鋰：六氟磷酸鋰價(jià)格下跌4.0%，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別下跌2.6%和2.2%。部分貿(mào)易商挺價(jià)加上期貨價(jià)格波動(dòng)，碳酸鋰下跌放緩，但下游正極材料開(kāi)工率低、采購(gòu)需求弱，碳酸鋰價(jià)格依然延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。鋰礦石原料價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，氫氧化鋰價(jià)格依然缺乏成本支撐。正極材料：三元811型正極材料價(jià)格與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格下跌6.1%。正極材料維持供需兩弱態(tài)勢(shì)，下游電芯和電池廠商臨近假日開(kāi)工率下降，除長(zhǎng)協(xié)訂單外觀望情緒濃厚，正極材料價(jià)格依然有下行空間。
2）金融
保險(xiǎn)：2023年11月保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)2.0%。其中壽險(xiǎn)單月保費(fèi)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，從10月的-7.5%提升至11月的0.4%，帶動(dòng)保費(fèi)收入整體回暖。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下跌0.7%，螺紋鋼期貨價(jià)格與上周保持一致。成本端：鐵礦石價(jià)格上漲0.7%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年12月中旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼環(huán)比下降0.08%，日產(chǎn)鋼材環(huán)比增長(zhǎng)1.43%。庫(kù)存：12月中旬鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降2.4%，庫(kù)存繼續(xù)去化。
建材：水泥：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)回升0.3%。全國(guó)氣溫回升支撐開(kāi)工條件好轉(zhuǎn)，但新開(kāi)工項(xiàng)目不足，水泥漲價(jià)有限。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價(jià)回落2.3%，12月中旬浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)環(huán)比12月上旬上漲1.78%。市場(chǎng)對(duì)2024年旺季預(yù)期較強(qiáng)，加上下游剛需備貨，玻璃價(jià)格具有韌性。
家電：冰箱：2023年11月冰箱內(nèi)銷(xiāo)和出口同比增速分別錄得6.4%和62.4%，分別較10月回落0.9和7.0個(gè)百分點(diǎn)。受2023和2024春節(jié)錯(cuò)位影響，加上年初備貨，預(yù)計(jì)2024年1月內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)有較大增長(zhǎng)。盡管12月紅海危機(jī)推高海運(yùn)成本以及外需逐漸下滑，但海外通脹壓力下中國(guó)冰箱出口仍有競(jìng)爭(zhēng)力。洗衣機(jī)：2023年11月洗衣機(jī)內(nèi)銷(xiāo)和出口同比分別增長(zhǎng)12.4%和46.2%，分別較10月上升2.0和1.1個(gè)百分點(diǎn)。線下市場(chǎng)回暖疊加雙十一促銷(xiāo)，11月洗衣機(jī)內(nèi)銷(xiāo)增速繼續(xù)回升。由于海外圣誕促銷(xiāo)和匯率、運(yùn)價(jià)等有利條件，洗衣機(jī)同期出口維持高增。展望2024年，隨著基數(shù)抬升內(nèi)外需增速將雙雙放緩。
4）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）全國(guó)均價(jià)回落1.5%，豬肉批發(fā)均價(jià)回落0.8%。北方備貨和南方腌臘需求旺季結(jié)束，豬價(jià)需求端支撐減弱。此外，據(jù)俄羅斯衛(wèi)星通訊社12月15日消息，俄羅斯希望在2024年1月啟動(dòng)對(duì)華豬肉出口工作，進(jìn)口增量供給將使國(guó)內(nèi)豬肉供過(guò)于求狀況雪上加霜，生豬和豬肉供需失衡的矛盾短期難以轉(zhuǎn)變。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米價(jià)格回升0.1%，玉米淀粉價(jià)格與上周保持一致。小麥、大豆：小麥價(jià)格下跌0.9%，大豆價(jià)格回升0.3%。
5）TMT
消費(fèi)電子：據(jù)中國(guó)信通院統(tǒng)計(jì)，2023年11月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)34.3%，其中5G手機(jī)同比增長(zhǎng)51.2%，占同期手機(jī)出貨量的86.8%。
通信：2023年11月三大運(yùn)營(yíng)商5G用戶數(shù)量達(dá)到13.48億戶，當(dāng)月新增0.26億戶。其中，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)7.71億戶，占移動(dòng)電話用戶的44.7%，較上年末提高11.4個(gè)百分點(diǎn)。
6）周期
有色金屬：貴金屬：上周黃金期貨價(jià)格上漲0.7%，白銀期貨價(jià)格回落2.0%。美元指數(shù)上周下行，支撐黃金價(jià)格上行。但人民幣升值對(duì)滬金形成壓制，漲幅低于倫敦金。工業(yè)金屬：LME銅回落0.4
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