>> 華泰期貨-液化石油氣周報：1月CP價格上調，市場多空因素交織-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
大小： |
645KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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策略摘要
近期紅海危機發(fā)酵，LPG運力瓶頸仍未緩解，且中東供應因檢修存在下滑預期，外盤價格表現相對堅挺，進口成本端支撐仍存。但另一方面，國內基本面表現相對寬松，市場上行驅動不足，PG或維持區(qū)間運行狀態(tài)。
投資邏輯
■市場分析
近兩個月油市整體表現偏弱，主要來自于明年需求增長放緩和累庫預期的壓制。近期隨著紅海危機發(fā)酵，原油隱含的地緣溢價有所攀升，一度帶動油價反彈。但實際上原油基本面并沒有發(fā)生大的變化，地緣局勢出現降溫后，情緒上的溢價逐步撤回。目前來看，中東地緣局勢尚未完全緩和，周末美軍擊沉3艘胡賽武裝船只，需要關注事件進一步的發(fā)展。如果地緣局勢持續(xù)緩和，原油價格上行驅動不足，但調整后下方空間也相對有限，或再度進入區(qū)間震蕩狀態(tài)。
本周外盤LPG價格表現持穩(wěn)，CP掉期走勢要強于FEI。年底沙特阿美公司公布1月CP價格，丙烷、丁烷均較上月上調：丙烷為620美元/噸，較上月持上調10美元/噸；丁烷為630美元/噸，較上月上調10美元/噸。根據市場消息，中東局部供應受檢修影響存在下降預期。此外，運力端矛盾并沒有得到完全解決，尤其紅海危機發(fā)酵導致部分取道蘇伊士運河的LPG船需要再度繞行（好望角），美國貨對亞洲市場的供應存在延遲。最后，進入冬季后北半球終端消耗將受到提振。整體來看，外盤市場表現相對穩(wěn)固，進口成本端支撐仍存。
就國內市場而言，氛圍相對弱勢一些。雖然到岸成本仍處于相對高位，但國內部分地區(qū)供應增加，且旺季需求不及預期，PDH裝置開工率反彈力度不足，市場供需相對寬松。此外，醚后碳四基本面同樣有邊際轉弱的跡象，煉廠供應增加、下游裝置開工負荷降低導致市場矛盾增加，部分地區(qū)醚后與民用價差倒掛，內盤PG走勢可能會受到額外的壓制。
■策略
單邊中性，短期觀望為主；
■風險
無
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