>> 華泰期貨-石油瀝青周報：油價再度走弱，瀝青市場支撐因素仍存-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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策略摘要
瀝青市場短期矛盾有限，原料收緊預(yù)期仍未證偽，盤面將持續(xù)受到支撐?？紤]到原油價格有再度走弱的跡象，瀝青則相對抗跌，可以關(guān)注逢低多BU裂解價差的機(jī)會。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
本周瀝青盤面維持震蕩走勢，周五原油價格大跌帶動BU回調(diào)。
國內(nèi)供給：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青裝置開工率錄得34.27%，環(huán)比前一周下降1.82%。未來一周，中油高富計劃1月初復(fù)產(chǎn)瀝青，但部分減產(chǎn)瀝青的煉廠生產(chǎn)或保持現(xiàn)狀，預(yù)計整體開工負(fù)荷變動幅度不大。
需求：近期在強(qiáng)寒潮天氣沖擊下，瀝青剛性需求持續(xù)受到抑制，但氣溫回升后終端需求存在改善預(yù)期。未來一周，我國大部分地區(qū)氣候條件適宜，利于道路項(xiàng)目施工，預(yù)計南方地區(qū)道路需求仍將平穩(wěn)釋放；華北、東北地區(qū)可能會出現(xiàn)短暫的降雪天氣，但北方地區(qū)道路項(xiàng)目已經(jīng)基本停工，預(yù)計對需求暫無影響。除剛性需求之外，預(yù)計瀝青市場投機(jī)需求仍將繼續(xù)釋放，瀝青資源將持續(xù)從煉廠往社會庫轉(zhuǎn)移。
庫存：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存錄得開工率錄得129.22萬噸，環(huán)比前一周增加0.38%；社會庫存錄得88.83萬噸，環(huán)比前一周增加1.99%。
邏輯：近期瀝青盤面表現(xiàn)相對穩(wěn)固，冬儲釋放及原料收緊的預(yù)期為市場帶來一定支撐，目前來看這種預(yù)期仍未證偽。站在現(xiàn)實(shí)基本面的角度，依然處于供需兩弱格局，市場矛盾有限。整體來看，BU盤面或維持區(qū)間運(yùn)行狀態(tài)?？紤]到原油價格有再度走弱的跡象，瀝青則相對抗跌，可以繼續(xù)關(guān)注逢低多BU裂解價差的機(jī)會。
策略
單邊中性，觀望為主；逢低多BU裂解價差
■風(fēng)險
原油價格大幅上漲；瀝青需求不及預(yù)期；原料收緊預(yù)期證偽
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