>> 華金證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：經(jīng)銷商大會(huì)傳遞信號(hào)，重視行業(yè)配置機(jī)會(huì)-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
大小： |
1931KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
李鑫鑫 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
行情回顧：上周食品飲料（申萬(wàn)）行業(yè)整體上漲3.91%，在31個(gè)子行業(yè)中排名第3位，跑贏上證綜指1.84pct、跑贏創(chuàng)業(yè)板0.32pct，繼上上周領(lǐng)跌之后，連續(xù)兩周領(lǐng)漲大盤。二級(jí)（申萬(wàn)）子板塊對(duì)比，本周所有子版塊均上漲超過(guò)2%，其中調(diào)味品領(lǐng)漲，上漲5.08%，食品加工、白酒漲幅高于食品飲料整體，分別上漲4.17%、4.01%，此外非白酒漲幅最小，上漲2.34%。本周受市場(chǎng)行情影響，大盤價(jià)值股漲勢(shì)好于小盤成長(zhǎng)股，超跌價(jià)值股大幅上漲，同時(shí)行情高漲不排除有年底調(diào)倉(cāng)因素影響。
本周大事：1）貴州茅臺(tái)、今世緣披露23年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：貴州茅臺(tái)2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約1,495億元，同比增長(zhǎng)約17.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約735億元，同比增長(zhǎng)約17.2%，超額完成年初15%的增長(zhǎng)目標(biāo)。今世緣2023年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長(zhǎng)27.41%左右，成功達(dá)成年初制定的百億目標(biāo)。2）經(jīng)銷商大會(huì)傳遞積極信號(hào)：12月27日習(xí)酒經(jīng)銷商大會(huì)，23年進(jìn)入后200億時(shí)代，圓滿完成23年年度目標(biāo)，24年將繼續(xù)打造君品文化、夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)、增設(shè)兩大中心；28日古井貢酒召開(kāi)年度經(jīng)銷商大會(huì)，喊出“沖向300億元奮戰(zhàn)新征程”的口號(hào)；29日，今世緣召開(kāi)年度經(jīng)銷商大會(huì)，會(huì)上指出要堅(jiān)定25年挑戰(zhàn)150億目標(biāo)不動(dòng)搖；30日茅臺(tái)集團(tuán)年度工作會(huì)在三亞召開(kāi)，23年茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)超20%，利潤(rùn)總額破千億大關(guān)，24年茅臺(tái)重點(diǎn)落在“終端”，首次明確27年國(guó)際化目標(biāo)、布局及實(shí)現(xiàn)路徑。3）我們觀點(diǎn)：本周貴州茅臺(tái)、今世緣等白酒公司公告了23年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，均超額完成實(shí)現(xiàn)年初制定的目標(biāo)，充分體現(xiàn)了白酒行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。此外習(xí)酒、古井貢酒、今世緣、茅臺(tái)集團(tuán)分別召開(kāi)年度經(jīng)銷商大會(huì)及年度工作會(huì)議，均就24年及以后公司發(fā)展指明了方向，堅(jiān)定了經(jīng)銷商信心，這體現(xiàn)了高端酒及具有基地市場(chǎng)的地產(chǎn)酒，在行業(yè)進(jìn)入下行期中依然具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
投資建議：
（1）估值面：截至23/12/29食品飲料（申萬(wàn)）PE-ttm為25.2x，處于2010年1月以來(lái)的16%分位，處于超跌狀態(tài)，其中白酒（申萬(wàn)）為25.4x，處于2010年1月以來(lái)的37%分位，考慮到白酒行業(yè)蓄水池對(duì)收入和利潤(rùn)的調(diào)節(jié)作用，目前白酒估值處于歷史更低位置。從估值層面，食品飲料均具有配置價(jià)值。
?。?）基本面：白酒：中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)調(diào)整期重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)的高端白酒和區(qū)域酒。短期來(lái)看，12月份酒企紛紛進(jìn)入開(kāi)門紅打款旺季，以及各家年度經(jīng)銷商大會(huì)，建議關(guān)注各家開(kāi)門紅政策變動(dòng)以及經(jīng)銷商大會(huì)公司對(duì)24年的規(guī)劃。中長(zhǎng)期來(lái)看，繼續(xù)關(guān)注行業(yè)下行期龍頭企業(yè)的政策，建議從長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)間來(lái)看，有利于行業(yè)及公司長(zhǎng)期發(fā)展的政策都可不必過(guò)分解讀；食品：中長(zhǎng)期來(lái)看，一方面關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)和分紅預(yù)期的賽道和公司，如伊利股份、雙匯發(fā)展；另一方面關(guān)注符合當(dāng)下消費(fèi)趨勢(shì)，長(zhǎng)期邏輯順短期有催化的賽道，如預(yù)制菜、零食、寵物等。短期來(lái)看，大眾品公司逐步進(jìn)入元旦及春節(jié)銷售旺季，跟蹤行業(yè)公司任務(wù)完成情況、來(lái)年戰(zhàn)略重點(diǎn)以及旺季銷售情況。
關(guān)注標(biāo)的：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、今世緣、洋河股份、口子窖、迎駕貢酒；伊利股份、雙匯發(fā)展等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問(wèn)題；業(yè)績(jī)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；居民消費(fèi)意愿下滑等。
|
|
