>> 廣發(fā)證券-金屬及金屬新材料行業(yè)1月策略：強勁的價格與悲觀的預(yù)期-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宮帥,李莎,王樂 |
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此報告為加密報告 |
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基本金屬：內(nèi)需邊際走弱，美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，預(yù)計未來基本金屬價格震蕩中上行。據(jù)Wind，12月LME銅、鋁、鉛、鋅、錫價環(huán)比變化為-0.73%、8.52%、-2.80%、5.66%、6.08%。據(jù)國家統(tǒng)計局，23年12月PMI為49.0%，環(huán)比降0.4PCT，制造業(yè)內(nèi)需邊際走弱，國內(nèi)“穩(wěn)增長”政策托底需求，美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，預(yù)計基本金屬穩(wěn)中上行。關(guān)注：洛陽鉬業(yè)（A+H）、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)（A+H）等。
鋼鐵：供需偏弱，盈利率筑底，關(guān)注后期限產(chǎn)情況。據(jù)Wind，12月普鋼、鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比變化為0.68%、0.36%、-6.26%、1.48%，鋼廠盈利率下降11.28 PCT至28.12%。12月供需偏弱，成本分化，行業(yè)盈利面收窄。宏觀穩(wěn)定政策陸續(xù)出臺，有望提振預(yù)期并修復(fù)估值。建議關(guān)注：華菱鋼鐵、寶鋼股份、久立特材、撫順特鋼等。
貴金屬：美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷升溫，金價上漲。據(jù)Wind，12月COMEX黃金上漲0.76%至2071.8美元/盎司，美元指數(shù)下跌2.06%至101.38。據(jù)美國勞工部，美國截至12月23日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)21.8萬人，預(yù)期21萬人，前值20.5萬人。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲24年2月降息25個基點的概率為16.5%；到24年3月累計降息25個基點的概率為74.1%，累計降息50個基點的概率為14.2%。12月美國10年期國債實際收益率下降0.42PCT至1.72%，市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷升溫，金價上漲。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金（A+H）、招金礦業(yè)（H）、中金黃金、興業(yè)銀錫、盛達(dá)資源、赤峰黃金等。
能源金屬：鋰價繼續(xù)回落，跌速有所放緩。據(jù)Wind，12月電池級碳酸鋰價格下跌26.04%至9.69萬元/噸，氫氧化鋰價格下跌28.40%至8.63萬元/噸；據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，12月鋰輝石SC6中國到岸中間價下跌20.27%至1180美元/噸。供應(yīng)過剩預(yù)期持續(xù)，隨著鋰鹽價格跌至10萬元/噸以下，成本支撐有望減緩價格跌速，礦價關(guān)注M+1定價機制運用情況。建議關(guān)注：盛新鋰能、融捷股份、永興材料、華友鈷業(yè)等。
小金屬：鉬價上漲。據(jù)Wind，12月輕稀土氧化鐠釹價格下跌9.96%至44.30萬元/噸，鎢精礦價格上漲1.63%至12.26萬元/噸，鉬精礦價格上漲5.64%至3185元/噸度。磁材廠采購謹(jǐn)慎，鐠釹價格下跌，關(guān)注國家資源與技術(shù)自主可控。鉬價震蕩，關(guān)注1月下游去庫情況。建議關(guān)注：金鉬股份、盛和資源、北方稀土、金力永磁、廈門鎢業(yè)等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；金屬下游需求不及預(yù)期；相關(guān)礦山供應(yīng)增速超預(yù)期；美聯(lián)儲加息超預(yù)期；軍工等下游需求不及預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預(yù)期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預(yù)期。
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