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超長債復盤：年末資金面總體平穩(wěn)，存款利率調(diào)降后市場降息預期高漲，債市繼續(xù)上漲，曲線增陡。成交方面，本周超長債交投活躍度較上周小幅回落，但交投依然非?；钴S。利差方面，本周超長債期限利差小幅走闊，品種利差小幅壓縮。
　　超長債投資展望：
　　30年國債：截至12月29日，30年國債和10年國債利差為27BP，處于歷史極低位置。11月通縮加劇，經(jīng)濟工作會議指出明年扎實做好經(jīng)濟工作，投資者經(jīng)濟預期悲觀。考慮到穩(wěn)增長依然是當前經(jīng)濟工作重點，1萬億特別國債財政政策發(fā)力，我們認為經(jīng)濟改善可期，10年期國債利率有上行壓力。當前30年國債期限利差極低，短周期介入30年國債品種需謹慎。
　　20年國開債：截至12月29日，20年國開債和20年國債利差為15BP，處于歷史偏低位置。11月通縮加劇，經(jīng)濟工作會議指出明年扎實做好經(jīng)濟工作，投資者經(jīng)濟預期悲觀?？紤]到穩(wěn)增長依然是當前經(jīng)濟工作重點，1萬億特別國債財政政策發(fā)力，我們認為經(jīng)濟改善可期，10年期國債利率有上行壓力。當前20年國開債品種利差偏低，短周期介入20年國開債品種需謹慎。
　　一級發(fā)行：本周超長債發(fā)行量處于極低水平。和上周相比，超長債總發(fā)行量小幅提升。
　　成交量：本周超長債交投非常活躍。和上周相比，本周超長債交投活躍度小幅回落。
　　收益率：年末資金面總體平穩(wěn)，存款利率調(diào)降后市場降息預期高漲，債市繼續(xù)上漲，曲線增陡。
　　利差分析：本周超長債期限利差小幅走闊，絕對水平極低。本周超長債品種利差小幅壓縮，絕對水平偏低。
　　風險提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟增速下滑。