>> 湘財證券-機械行業(yè)周報：2023年12月我國PMI為49.0%，連續(xù)3月下降-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 799KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
軒鵬程 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
上周機械設(shè)備行業(yè)上漲3.4%，跑贏大盤0.6個百分點
上周，機械設(shè)備行業(yè)上漲3.4%，跑贏滬深300指數(shù)0.6個百分點。機械行業(yè)中表現(xiàn)較好的細分板塊包括光伏加工設(shè)備（9.8%）、鋰電專用設(shè)備（5.3%）、工程機械器件（5.1%），表現(xiàn)靠后的細分板塊包括樓宇設(shè)備（0.7%）、半導(dǎo)體設(shè)備（1.4%）、其他通用設(shè)備（1.6%）。
12月我國PMI為49.0%，較前值下降0.4個百分點
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，12月我國PMI為49.0%，較前值下降0.4個百分點。其中，生產(chǎn)指數(shù)為50.2%，較前值下降0.5pct，連續(xù)7個月高于50%榮枯線；新訂單指數(shù)為48.7%，較前值下降0.7pct，連續(xù)3個月下降；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.8%，較前值下降0.4pct。受國內(nèi)外需求偏弱影響，12月PMI綜合以及生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單等分項指數(shù)均維持下降趨勢，顯示出當(dāng)前我國制造業(yè)整體復(fù)蘇狀況仍需鞏固。未來，隨一萬億特別國債逐漸落地形成實物工作量，疊加國內(nèi)外企業(yè)轉(zhuǎn)向補庫，我國制造業(yè)景氣度有望回升。
1-11月我國制造業(yè)利潤總額同比下降4.7%，降幅繼續(xù)收窄
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-11月我國制造業(yè)營業(yè)收入約103.9萬億元，同比增長1.1%，增速較前值回升0.6pct；制造業(yè)利潤總額約5.1萬億元，同比下降4.7%，降幅較前值收窄3.8pct；制造業(yè)營業(yè)收入利潤率約4.91%，較前值回升0.17pct。在低基數(shù)和需求逐漸回暖等因素推動下，8月以來我國制造業(yè)收入累計增速和營業(yè)收入利潤率持續(xù)回升，帶動制造業(yè)利潤總額累計降幅持續(xù)收窄，表明我國制造業(yè)復(fù)蘇趨勢仍在持續(xù)。不過，四季度我國制造業(yè)PMI連續(xù)3月低于50%榮枯線，顯示出當(dāng)前復(fù)蘇趨勢仍需鞏固。未來，仍需通過特別國債等積極政策支撐制造業(yè)需求持續(xù)回升。
投資建議
從短期看，雖然四季度我國PMI連續(xù)3月低于50%榮枯線，但2023年年初以來我國制造業(yè)營業(yè)收入和利潤總額持續(xù)改善，表明我國制造業(yè)復(fù)蘇趨勢仍在持續(xù)，但復(fù)蘇動能不強。不過，未來隨萬億特別國債等積極政策持續(xù)出臺和落地，疊加國內(nèi)外企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向補庫周期，我國制造業(yè)整體需求有望逐漸回升，帶動通用自動化行業(yè)需求繼續(xù)回暖。此外，隨政策支持力度逐漸加大和低基數(shù)，2024年我國房地產(chǎn)供需兩端有望逐漸企穩(wěn)，疊加萬億特別國債、工程機械更新需求和海外市場份額持續(xù)上升，挖掘機等工程機械銷量降幅有望大幅收窄。綜上，我們維持機械行業(yè)“增持”評級。建議關(guān)注機床工具、工控設(shè)備、工業(yè)機器人、工程機械等細分板塊。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟增長不及預(yù)期。全球經(jīng)濟陷入衰退。原材料價格上漲。
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