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汽車用鋼領域作為鋼鐵下游占比第三的細分領域，近年來隨著汽車工業(yè)尤其是新能源汽車量增的拉動，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。同時隨著新能源車占比提升，對用鋼材料提出了輕量化、超強結構等新的要求。我們預測，2026年我國汽車產(chǎn)業(yè)用鋼量將達到6562.2萬噸，對應2023-2026年CAGR達到4.3%。汽車用鋼整體仍然是一個保持成長趨勢和涌現(xiàn)結構升級亮點的細分賽道。建議重點關注華菱鋼鐵、馬鋼股份、首鋼股份、望變電氣等。
　　▍鋼鐵是汽車材料中最重要的“骨骼”，新能源汽車成為鋼材需求增長新引擎。冶金工業(yè)規(guī)劃研究院測算，2023年汽車制造業(yè)總用鋼量將達到約5370萬噸，為我國用鋼量占比第三大的下游行業(yè)。鋼材的使用覆蓋汽車整體結構中的絕大部分零部件，在傳統(tǒng)燃油車制造中，汽車車身內(nèi)外板、結構件與軸承均依賴于鋼材。根據(jù)中國汽車材料網(wǎng)，鋼材在汽車各材料消費中占比約60%-70%。IDC預測，2026年中國新能源汽車產(chǎn)銷量將達到1598萬輛，對應2022-2026 CAGR達到35.1%，新能源汽車市場規(guī)模的快速擴張有望顯著拉動汽車用鋼消費。
　　▍汽車輕量化大勢所趨，油車減碳排和電車增續(xù)航為核心動因。降低燃油車整車重量有望成為碳排放治理妙招，根據(jù)《汽車輕量化設計的技術路線分析》（劉青著），燃油汽車整車重量每減少100kg，汽車百公里油耗可降低0.3-0.6L，百公里CO2排放量可減少約5g。新能源車車身具有天然重量劣勢，“續(xù)航里程焦慮”成為新能源車市場發(fā)展面臨的困擾，汽車輕量化成為有效的解決方案。整體來看，汽車制造的單車用鋼量指標在未來長期將處于下行趨勢，但同時汽車用鋼的單噸價值更高，一定程度上彌補了單車用量減少對于單車價值的影響。
　　▍主流汽車輕量化材料升級，一場由下游推動的材料革命開啟?！豆?jié)能與新能源汽車技術路線圖2.0》（中國汽車工程學會發(fā)布）指出，汽車輕量化的發(fā)展道路應當劃分為三個遞進階段，短期內(nèi)以完善高強度鋼應用為體系重點，中期以形成輕質合金應用體系為方向，遠期形成多材料混合應用體系為目標?！堵肪€圖》還預計到2035年，燃油乘用車整車輕量化系數(shù)降低25%，純電動乘用車整車輕量化系數(shù)降低35%。
　　▍汽車用鋼未來趨勢預測：基于各車型單車用鋼量的拆分加總法，根據(jù)我們?nèi)缥闹刑岬降钠嚠a(chǎn)量、車型結構、單車用鋼量和滲透率等核心假設，我們預測，2026年我國汽車產(chǎn)業(yè)用鋼量將達到6562.2萬噸，對應2023-2026年CAGR達到4.3%，仍是一個維持增長趨勢和涌現(xiàn)結構亮點的細分賽道領域。
　　▍風險因素：金屬價格大幅波動；下游需求不及預期；美聯(lián)儲貨幣政策超出預期；行業(yè)競爭惡化；汽車高強鋼被競品材料大幅替代。
　　▍投資策略：汽車用鋼領域作為鋼鐵下游占比第三的細分領域，近年來隨著汽車工業(yè)尤其是新能源汽車量增的拉動，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。同時隨著新能源車占比提升，對用鋼材料提出了輕量化、超強結構等新的要求。我們測算，2026年我國汽車產(chǎn)業(yè)用鋼量將達到6562.2萬噸，對應2023-2026年CAGR達到4.3%。整體仍然是一個保持趨勢成長和結構升級的細分賽道領域。建議重點關注華菱鋼鐵、馬鋼股份、首鋼股份、望變電氣等。