>> 華泰證券-計算機(jī)行業(yè)2024年度策略：從理想到現(xiàn)實(shí)-240103
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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| 5465KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
謝春生,范昳蕊,郭雅麗 |
| 下載權(quán)限： |
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2024年度策略：從理想到現(xiàn)實(shí)
回顧2023年我們看到計算機(jī)產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷幾個重要的產(chǎn)業(yè)變革，其中AI和數(shù)據(jù)要素是過去一年反復(fù)被提及的話題。從產(chǎn)業(yè)周期來看，AI產(chǎn)業(yè)和數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)都處于發(fā)展階段的早期，技術(shù)正在逐步成熟并向產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，但從產(chǎn)品到商品還需要時間繼續(xù)演化。我們認(rèn)為，2024年或?qū)⑹莾纱笾骶€商業(yè)化落地的一年，是從產(chǎn)業(yè)預(yù)期到產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)的節(jié)點(diǎn)，有望逐步從理想走入現(xiàn)實(shí)。具體來看，AI產(chǎn)業(yè)主要關(guān)注模型、算力、應(yīng)用三大核心環(huán)節(jié)的演化，數(shù)據(jù)要素需要聚焦商業(yè)化落地進(jìn)展。
AI模型：尋找下一代大模型
Transformer的出現(xiàn)開啟了大模型演化之路。從LLM近年的發(fā)展情況來看，路線主要分為三種：1）編碼器路線；2）編解碼器路線；3）解碼器路線。得益于ChatGPT的成功，大量廠商陸續(xù)跟進(jìn)Transformer路線。復(fù)盤ChatGPT演化過程，主要包括四大階段，當(dāng)前GPT-4正朝著多模態(tài)方向演進(jìn)。展望未來，我們認(rèn)為大模型或?qū)⑾蚋髤?shù)的方向演化，逐步向具備多模態(tài)能力的通用智能邁進(jìn)。此外，國產(chǎn)大模型陸續(xù)問世，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)化落地節(jié)奏有望加快。AI大模型產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：百度、三六零等。
AI算力：關(guān)注國產(chǎn)算力&端側(cè)算力
我們認(rèn)為，大模型迭代的背后，離不開大算力的支持。從目前AI模型的部署情況來看，主要有兩類場景：1）云端；2）終端。兩種場景對于算力需求的差異，帶來算力芯片發(fā)展路徑的差異。2023年10月17日，美國商務(wù)部發(fā)布新一輪半導(dǎo)體限制法案，國內(nèi)算力緊缺問題凸顯。我們認(rèn)為，在算力需求日益增長、海外先進(jìn)產(chǎn)品不斷迭代的背景下，算力國產(chǎn)化是長期來看唯一可選路徑。此外，隨著大模型端側(cè)部署持續(xù)推進(jìn)，終端算力產(chǎn)品化落地有望帶來產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。AI算力產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：1）國產(chǎn)算力：華鯤振宇、華大九天、寒武紀(jì)等；2）終端算力：聯(lián)想集團(tuán)、中科創(chuàng)達(dá)、柏楚電子等。
AI應(yīng)用：聚焦AI原生應(yīng)用，關(guān)注商業(yè)兌現(xiàn)節(jié)奏
推演來看，隨著大模型能力不斷迭代、算力芯片供給逐步爬坡，我們認(rèn)為未來AI產(chǎn)業(yè)的核心矛盾將從模型/算力向應(yīng)用端轉(zhuǎn)化。出現(xiàn)爆款應(yīng)用并順利完成商業(yè)閉環(huán)，將成為AI產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是模型、算力能夠再繼續(xù)迭代的充分非必要條件。從我們目前的跟蹤情況來看，海外AI應(yīng)用主要朝三個方向推進(jìn)：1）功能逐步豐富，從獨(dú)立工具到垂直know-how賦能；2）客戶群體擴(kuò)大，從C端到B端；3）云端應(yīng)用商業(yè)化逐步兌現(xiàn)。AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：金山辦公、鼎捷軟件、福昕軟件等。
數(shù)據(jù)要素：2024年商業(yè)化落地有望加速
數(shù)據(jù)從原始數(shù)據(jù)到成為生產(chǎn)要素需要經(jīng)歷數(shù)據(jù)資源化、數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、數(shù)據(jù)要素化三大過程。在政策推動下，產(chǎn)業(yè)過去經(jīng)歷了從“互聯(lián)網(wǎng)+”、“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”到“數(shù)據(jù)要素”的演變。據(jù)中國政府網(wǎng)，2023年11月26日國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏在全球數(shù)商大會上表示，國家數(shù)據(jù)局將圍繞發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)作用，與相關(guān)部門一道研究實(shí)施“數(shù)據(jù)要素×”行動。我們認(rèn)為，隨著“數(shù)據(jù)要素×”行動逐步展開，有望發(fā)揮乘數(shù)作用，商業(yè)化落地進(jìn)程有望加快。數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：中科江南、中科軟等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、下游需求不及預(yù)期。
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