>> 中信證券-晨會-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 5116KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,陳竹,肖斐斐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍債市啟明系列—春節(jié)前后有可能降息或降準嗎？
固定收益｜回顧近五年的貨幣政策操作經(jīng)驗，春節(jié)前后往往是央行降準降息的重要窗口，我們認為從目前經(jīng)濟修復需求、實際利率情況等角度來看，一季度存在較高的降息概率，同時也不排除降準的可能。節(jié)奏上，降息在春節(jié)前后均有落地可能。對于債市而言，在降息落地前，貨幣寬松預期或支撐債市行情延續(xù)；降息落地后，廣譜利率中樞或整體下移，但同時需警惕債市演繹“利多出盡”邏輯。
▍產(chǎn)業(yè)趨勢展望系列之醫(yī)療健康篇—大破大立：醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)七大展望
醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)｜在后疫情時代的2023年，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)迎來了近二十年來最嚴厲的反腐風暴，疊加近幾年生物醫(yī)藥行業(yè)政策頻出，產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來深刻變革，板塊估值以及公募基金配置也處于歷史相對低位。展望2024年，反腐深化及常態(tài)化后，產(chǎn)業(yè)深化變革必然帶來醫(yī)藥整體的商業(yè)模式大幅變革以及集中度的大幅提升，在不確定性中尋找確定性，我們推出醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)趨勢七大展望，建議圍繞以下思路和方向進行布局。
▍銀行業(yè)投資觀察20240102—銀行配基權(quán)重明確，策略分化進行時
銀行業(yè)｜12月28日，根據(jù)中國證券報報道，最新機構(gòu)監(jiān)管情況通報提出公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法，從監(jiān)管層面明確了銀行配置公募基金風險權(quán)重的計量方法和披露要求，規(guī)則清晰下對商業(yè)銀行和公募基金的影響從不確定走向確定。我們測算各銀行持倉基金情況較為分化，預計后續(xù)會根據(jù)個體資本情況、資產(chǎn)負債配置情況和風險偏好等差異化制訂基金配置策略。
▍電子行業(yè)半導體重大事項點評—ASML部分高端光刻機出口許可被撤銷，符合此前公司預期
電子｜ASML稱原定于2023年出貨的2050i及2100i高端光刻機出口許可已被部分撤銷，影響了中國的少數(shù)客戶。此前ASML公告稱許可證延期至2023年底，因此本次事件整體符合預期。建議持續(xù)關注國內(nèi)設備企業(yè)在“卡脖子”領域的布局和先進光刻機采購帶來的訂單增量，建議關注國內(nèi)頭部設備及零部件企業(yè)；同時考慮到高端光刻機國產(chǎn)替代的需求，建議關注國產(chǎn)光刻機產(chǎn)業(yè)鏈。
▍佳電股份（000922.SZ）投資價值分析報告—防爆/核用電機龍頭，并購動裝解決同業(yè)競爭
制造產(chǎn)業(yè)｜佳電股份是中國特種電機的創(chuàng)始和主導廠商，深耕電機行業(yè)超過80年，業(yè)績穩(wěn)定增長，是我國防爆電機及核用電機領域的核心龍頭廠商。公司計劃嚴格執(zhí)行降本增效方案，制定股權(quán)激勵規(guī)劃。此外，據(jù)公司公告，公司擬現(xiàn)金收購“哈動裝51%股權(quán)”以解決同業(yè)競爭，鋪平發(fā)展道路。我國三代、四代核電加速發(fā)展，風電、化工等領域發(fā)展穩(wěn)定，由于并購哈動裝已于2023年年末完成，使用2024年盈利預測及折現(xiàn)基準年份進行估值，結(jié)合PE及DDM估值，給予公司目標價14元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
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