>> 中信證券-公募REITs市場(chǎng)面面觀：波動(dòng)中捕捉配置機(jī)會(huì)-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
大?。?/td>
| 4453KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
明明,余經(jīng)緯,秦楚媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
當(dāng)前，公募REITs市場(chǎng)已連續(xù)兩周收漲，交投保持活躍，一定程度上驗(yàn)證了投資者對(duì)于優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)投資價(jià)值的認(rèn)可。從目前二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，資產(chǎn)間的分化仍較為明顯，建議投資者在市場(chǎng)波動(dòng)中捕捉配置機(jī)會(huì)。展望2024年，公募REITs作為強(qiáng)制高分紅品種，其配置優(yōu)勢(shì)料將逐步凸顯。疊加當(dāng)下公募REITs一級(jí)市場(chǎng)降溫、以及二級(jí)市場(chǎng)在2023年經(jīng)歷了長(zhǎng)期回調(diào)，其一二級(jí)市場(chǎng)的投資空間均有望打開，建議積極關(guān)注公募REITs這類資產(chǎn)的配置良機(jī)。
▍市場(chǎng)回顧：公募REITs市場(chǎng)成交持續(xù)放量，指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)。上周，中證REITs（收盤）指數(shù)進(jìn)一步上漲，讀數(shù)報(bào)收756.44點(diǎn)，周上漲0.43%。市場(chǎng)交投活躍度進(jìn)一步提升，全周平均日度成交額和平均換手率均較前周均值有所上漲。
▍政策及重要公告梳理：高速公路REIT底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況穩(wěn)步修復(fù)，政策支持算力基礎(chǔ)設(shè)施嘗試試點(diǎn)公募REITs。2023年11月，除中金安徽交控REIT和中金山高REIT外，其他所有高速公路REIT的11月路費(fèi)收入均保持同比和環(huán)比正增長(zhǎng)，原因在于2023年10月長(zhǎng)假期間的免收小客車通行費(fèi)政策、和2022年11月基本面受疫情因素?cái)_動(dòng)以及貨車通行費(fèi)減免政策導(dǎo)致的低基數(shù)。政策方面，國(guó)家發(fā)改委發(fā)文支持綠色數(shù)據(jù)中心集群、傳輸網(wǎng)絡(luò)、城市算力網(wǎng)、算電協(xié)同等項(xiàng)目探索發(fā)行公募REITs。
▍項(xiàng)目?jī)?chǔ)備跟蹤：消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs再上新，公募REITs市場(chǎng)擴(kuò)容加速。首先，易方達(dá)深高速REIT和嘉實(shí)中國(guó)電建REIT分別于12月27日和29日獲交易所審批通過并等待上市發(fā)行。其中，根據(jù)招募說(shuō)明書（封卷稿），嘉實(shí)中國(guó)電建REIT底層資產(chǎn)評(píng)估時(shí)所用折現(xiàn)率有明顯調(diào)整，由6.86%調(diào)整為8.07%，對(duì)應(yīng)估值由11.44億元（評(píng)估基準(zhǔn)日為2023年3月31日）下調(diào)9.7%至10.33億元（評(píng)估基準(zhǔn)日為2023年9月30日）。其次，上交所于12月29日正式受理華安百聯(lián)REIT和華夏首創(chuàng)REIT共計(jì)2只消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的申報(bào)，2只REIT覆蓋的底層消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施評(píng)估價(jià)值合計(jì)達(dá)45.39億元。此外，嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT和華夏金茂商業(yè)REIT均完成詢價(jià)工作。嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT發(fā)售價(jià)格確定為2.383元/份，網(wǎng)下發(fā)售份額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)1.32倍；華夏金茂商業(yè)REIT發(fā)售價(jià)格確定為2.670元/份，網(wǎng)下發(fā)售份額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)2.07倍。
▍公募REITs策略思考：當(dāng)前，公募REITs市場(chǎng)已連續(xù)兩周收漲，交投保持活躍，一定程度上驗(yàn)證了投資者對(duì)于優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)投資價(jià)值的認(rèn)可。從目前二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，資產(chǎn)間的分化仍較為明顯，建議投資者在市場(chǎng)波動(dòng)中捕捉配置機(jī)會(huì)。展望2024年，公募REITs作為強(qiáng)制高分紅品種，其配置優(yōu)勢(shì)料將逐步凸顯。疊加當(dāng)下公募REITs一級(jí)市場(chǎng)降溫、以及二級(jí)市場(chǎng)在2023年經(jīng)歷了長(zhǎng)期回調(diào)，其一二級(jí)市場(chǎng)的投資空間均有望打開，建議積極關(guān)注公募REITs這類資產(chǎn)的配置良機(jī)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策，例如高速公路通行費(fèi)減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響；地緣政治因素等不確定性因素影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；REITs新發(fā)政策超預(yù)期。
|
|
