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核心觀點(diǎn)
　　 OpenAI領(lǐng)跑全球人工智能產(chǎn)業(yè)，公司的技術(shù)進(jìn)展和管理層變動(dòng)獲全球科技界和資本市場(chǎng)高度關(guān)注。2023年11月，公司首次開(kāi)發(fā)者大會(huì)后，聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO薩姆·奧特曼意外被董事會(huì)罷免，經(jīng)5天多次反轉(zhuǎn)，薩姆最終回歸重任CEO，微軟獲得無(wú)投票權(quán)董事會(huì)觀察席位。人工智能是未來(lái)數(shù)十年最重要的產(chǎn)業(yè)方向，OpenAI管理層變化凸顯當(dāng)前美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)對(duì)AI的兩種觀點(diǎn)：技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)商業(yè)化加速VS安全可信。這種觀點(diǎn)分歧亦貫穿OpenAI發(fā)展歷程。我們判斷，本次管理層變動(dòng)后，OpenAI的商業(yè)化進(jìn)程或?qū)⑻崴?，但此次管理層變化，亦使得業(yè)界和資本市場(chǎng)對(duì)AI安全可信的關(guān)注度持續(xù)提升。全球人工智能產(chǎn)業(yè)處于大浪潮前期，大模型技術(shù)進(jìn)展和企業(yè)變遷值得持續(xù)關(guān)注。本報(bào)告全面復(fù)盤(pán)OpenAI此次管理層變動(dòng)，結(jié)合科技史視角分析美國(guó)AI產(chǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和發(fā)展趨勢(shì)，以此為中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資提供參考。
　　▍OpenAI：領(lǐng)跑全球人工智能產(chǎn)業(yè)，最新估值近1000億美元。公司成立于2015年，2022年底推出的ChatGPT，上線2個(gè)月后月活躍用戶達(dá)1億，是歷史上增速最快的消費(fèi)級(jí)應(yīng)用，引爆本輪AI浪潮；ChatGPT上線一周年后，OpenAI開(kāi)發(fā)者數(shù)量達(dá)200萬(wàn)人，周活躍用戶達(dá)1億人，客戶覆蓋92%的全球500強(qiáng)企業(yè)。公司始終走在行業(yè)技術(shù)前沿，其最先進(jìn)模型GPT-4 Turbo已具備視覺(jué)、圖像創(chuàng)建和文本轉(zhuǎn)語(yǔ)音等多模態(tài)功能，性能領(lǐng)跑全球大模型。在斯坦福大學(xué)發(fā)布的大模型的榜單AlpacaEval中，截至2023年12月，GPT-4 Turbo排名第一。微軟迄今累計(jì)向OpenAI投資超過(guò)100億美元。本次管理層變動(dòng)前，微軟已與OpenAI達(dá)成密切合作，GPT-4支持微軟諸多核心產(chǎn)品應(yīng)用。
　　▍業(yè)界分歧：人工智能是最重要的科技創(chuàng)新方向，業(yè)界高度關(guān)注“技術(shù)進(jìn)步”和“安全可信”。人工智能技術(shù)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率和企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，亦對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。美國(guó)人工智能技術(shù)突飛猛進(jìn)，已具備多模態(tài)大模型能力，孕育出包含Microsoft Copilot、Adobe Firefly和Pika等優(yōu)秀應(yīng)用。在監(jiān)管相對(duì)滯后的情況下，美國(guó)產(chǎn)業(yè)界在如何平衡AI技術(shù)進(jìn)步、商業(yè)化與安全可信上存在較大分歧和爭(zhēng)議。積極推動(dòng)AI技術(shù)發(fā)展并熱衷實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，體現(xiàn)為“有效加速主義”；優(yōu)先注重AI安全可信，體現(xiàn)為“超級(jí)對(duì)齊”。該分歧貫穿美國(guó)生成式人工智能行業(yè)發(fā)展，推動(dòng)OpenAI（及其盈利部門(mén)）、X.AI以及Anthropic的誕生。
　　▍事件概覽：聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO薩姆·奧特曼意外被董事會(huì)罷免，5天后回歸重任CEO。2023年11月17日，首席科學(xué)家伊利亞（Ilya Sutskever）聯(lián)合外部董事免除薩姆（Sam Altman）CEO與董事職務(wù)。此后，薩姆與原董事會(huì)進(jìn)行兩次談判，第一次談判以失敗告終。微軟宣布薩姆與格雷格將加入微軟，超過(guò)95%OpenAI的員工簽署公開(kāi)信希望薩姆回歸。11月21日，薩姆與OpenAI董事會(huì)第二次談判，回歸重任CEO，重組董事會(huì)。重組后的董事會(huì)引入美國(guó)前財(cái)政部部長(zhǎng)勞倫斯.薩默斯等三人擔(dān)任董事，并給予微軟無(wú)投票權(quán)觀察席位。
　　▍影響分析：技術(shù)驅(qū)動(dòng)商業(yè)化加速，但AI安全可信獲得業(yè)界的關(guān)注度提升。薩姆回歸后，在公開(kāi)信中稱“改進(jìn)和部署產(chǎn)品，為客戶服務(wù)”是OpenAI三大當(dāng)務(wù)之急之一，推動(dòng)公司新一輪近1000億美元估值融資，并在社交平臺(tái)提及GPT-5的可能性。我們判斷，技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)的商業(yè)化或加速，公司與微軟的合作亦有望進(jìn)一步加深。董事會(huì)重組后，觀察席位可幫助微軟加深對(duì)OpenAI運(yùn)作的理解的同時(shí)承擔(dān)較低反壟斷調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)前財(cái)政部部長(zhǎng)等三人新任董事，亦有望幫助公司穩(wěn)健發(fā)展、同時(shí)改善政府關(guān)系。當(dāng)前，美國(guó)人工智能立法進(jìn)展緩慢，政府以自愿原則最大限度鼓勵(lì)創(chuàng)新與商業(yè)化，兼以行政指令平衡技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。盡管薩姆回歸后積極推進(jìn)技術(shù)商業(yè)化，但此次管理層變化，亦使得業(yè)界和資本市場(chǎng)對(duì)AI安全可信的關(guān)注度持續(xù)提升。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：AI核心技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；科技領(lǐng)域政策監(jiān)管持續(xù)收緊風(fēng)險(xiǎn)；私有數(shù)據(jù)相關(guān)的政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AI潛在倫理、道德、用戶隱私風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)數(shù)據(jù)泄露、信息安全風(fēng)險(xiǎn)；全球云計(jì)算市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
　　▍投資策略：人工智能產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展階段，基礎(chǔ)大模型能力及其應(yīng)用持續(xù)快速迭代。OpenAI領(lǐng)跑全球AI產(chǎn)業(yè)，其技術(shù)發(fā)展、商業(yè)化進(jìn)程等方面動(dòng)向值得持續(xù)關(guān)注。谷歌Gemini持續(xù)跟進(jìn)，臉書(shū)的Llama2大模型開(kāi)源獲得關(guān)注。在全球市場(chǎng)，AI算力領(lǐng)域形成以英偉達(dá)為代表的投資機(jī)會(huì)，AMD、英特爾、谷歌TPU+OCS、國(guó)產(chǎn)算力方案等領(lǐng)域蘊(yùn)藏資機(jī)會(huì)。此外，云計(jì)算、數(shù)據(jù)要素、AI應(yīng)用端亦值得關(guān)注。我們建議持續(xù)關(guān)注AI相關(guān)的美股科技公司，包括：微軟、谷歌、臉書(shū)、英偉達(dá)、蘋(píng)果、亞馬遜、特斯拉、Arista、AMD、英特爾等；在A股市場(chǎng)上，中際旭創(chuàng)、海光信息、工業(yè)富聯(lián)、科大訊飛等公司值得關(guān)注。