>> 開源證券-電力設備行業(yè)點評報告：多重積極因素累積，便攜式儲能行業(yè)拐點已至-240104
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
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| 1498KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
殷晟路 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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多重積極因素積累，便攜式儲能行業(yè)拐點已至
2023年便攜式儲能消費需求受美聯(lián)儲持續(xù)加息、歐洲庫存高企等多重不利因素影響，便攜式儲能產(chǎn)品相比2022年出現(xiàn)了一定幅度的下滑。同時，受此前行業(yè)高增長預期影響，行業(yè)新進入者持續(xù)增長，2023年行業(yè)競爭持續(xù)激烈，其他品牌銷售收入占比由2022年的31%提升至2023H1的41%，行業(yè)競爭持續(xù)加劇，多數(shù)頭部企業(yè)份額均實現(xiàn)一定程度的下滑。不過隨著美聯(lián)儲降息預期強化疊加歐洲市場庫存持續(xù)去化，全球便攜式儲能需求有望恢復平穩(wěn)同時在供給端隨著外部融資環(huán)境收緊，部分行業(yè)新進入者競爭策略有望收緊，便攜式儲能行業(yè)從供需兩端均將迎來行業(yè)拐點。頭部企業(yè)憑借資金優(yōu)勢、此前積累的品牌與渠道優(yōu)勢其市占率有望逐步提升。受益標的頭部便攜式儲能企業(yè)華寶新能，利用原本發(fā)電機銷售渠道的企業(yè)神馳機電，具備豐富消費電子類產(chǎn)品銷售經(jīng)驗的企業(yè)安克創(chuàng)新。
供需兩難，2023年便攜式儲能行業(yè)出現(xiàn)顯著下滑
需求端，受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，便攜式儲能主力消費市場美國、日本等地需求均出現(xiàn)一定程度的下滑。同時受能源危機影響庫存積壓問題嚴重的歐洲市場在2023年持續(xù)去庫，2023前三季度行業(yè)需求受到了較大程度的抑制。同時在供給端，受行業(yè)高增長吸引，2023年行業(yè)新進入者持續(xù)增長同時頭部企業(yè)也陸續(xù)通過擴大營銷投入的方式搶占市場份額，行業(yè)競爭持續(xù)白熱化，行業(yè)整體盈利能力被顯著壓縮。整體供需兩難背景下，頭部便攜式儲能企業(yè)也承受了較大壓力。
不利因素淡化，便攜式儲能行業(yè)有望迎來拐點
伴隨美聯(lián)儲降息預期強化、歐洲去庫持續(xù)消化與美國加州等地對柴油機產(chǎn)品禁售帶來的便攜式儲能替代需求，便攜式儲能行業(yè)需求有望觸底回升，到2026年行業(yè)市場空間有望超250億美元，2023-2026年三年復合增速有望達38.8%。同時在供給端，隨著外部融資環(huán)境收緊及銷售渠道拓展，行業(yè)準入壁壘有望進一步抬升。頭部企業(yè)在線下、線上多渠道拓展優(yōu)勢有望進一步凸顯，行業(yè)格局有望再次由分散走向集中。長期來看，便攜式儲能產(chǎn)品在戶外與應急備電滲透率仍具備大幅提升空間，到2026年戶外與應急備電場景便攜式儲能產(chǎn)品滲透分別有望達15.9%與19.4%。頭部具備品牌效應與渠道優(yōu)勢的便攜式儲能企業(yè)有望實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步提升。
受益標的
隨著便攜式儲能行業(yè)需求復蘇、原材料價格下降與競爭趨緩，預計行業(yè)整體盈利水平將有所修復。受益標的銷售渠道布局領先的頭部便攜式儲能企業(yè)華寶新能，利用原本發(fā)電機銷售渠道的企業(yè)神馳機電，具備豐富消費電子類產(chǎn)品銷售經(jīng)驗的企業(yè)安克創(chuàng)新。
風險提示：便攜式儲能產(chǎn)品需求不及預期；行業(yè)競爭格局持續(xù)惡化。
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