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策略摘要
　　中性。本周燒堿期貨整體表現(xiàn)為高位震蕩，一方面，現(xiàn)實(shí)供需在主產(chǎn)區(qū)負(fù)荷未明顯恢復(fù)及庫(kù)存有所下降表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)實(shí)供需有所好轉(zhuǎn)；另一方面，預(yù)期供需仍偏消極，加之基差本周多次創(chuàng)出新低，對(duì)于燒堿期貨的上行空間有所限制。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：截止1月4日SH主力收盤(pán)價(jià)2736元/噸（-2.67%）；基差-517元/噸（+75）。
　　現(xiàn)貨：截至1月4日山東32液堿報(bào)價(jià)：710元/噸（0）；山東50液堿報(bào)價(jià)：1160元/噸（0）；西北片堿報(bào)價(jià)2700元/噸（0）。
　　價(jià)差(折百價(jià))：截至1月4日山東50液堿-山東32液堿：37元/噸（0）；廣東片堿-廣東液堿：531元/噸（0）；32液堿江蘇-山東227元/噸（+8）
　　觀(guān)點(diǎn)：前期海外幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸案導(dǎo)致國(guó)內(nèi)氧化鋁廠(chǎng)更多使用本土礦，從而導(dǎo)致燒堿消耗提升的預(yù)期開(kāi)始降溫。目前幾內(nèi)亞多數(shù)礦山運(yùn)營(yíng)及礦石運(yùn)輸已經(jīng)恢復(fù)正常狀態(tài)，供給端影響有限。并且國(guó)內(nèi)大部分鋁土礦礦山均停產(chǎn)，短期內(nèi)燒堿不會(huì)有較大需求。燒堿產(chǎn)能利用率仍偏高，貨源供給較充足。但河南鄭州、焦作和洛陽(yáng)區(qū)域三家前期因重空氣污染壓減產(chǎn)的焙燒產(chǎn)能準(zhǔn)備重啟，預(yù)計(jì)本周末恢復(fù)正常產(chǎn)出狀態(tài)，對(duì)價(jià)格也有一定支撐。今日也跟氧化鋁一同下跌，回踩上個(gè)月突破平臺(tái)，短期價(jià)格持續(xù)震蕩走勢(shì)。
　　策略
　　中性。目前燒堿一方面，現(xiàn)實(shí)供需在主產(chǎn)區(qū)負(fù)荷未明顯恢復(fù)及庫(kù)存有所下降表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)；另一方面，預(yù)期供需仍偏消極，加之基差本周多次創(chuàng)出新低，對(duì)于燒堿期貨的上行空間有所限制。對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶(hù)而言，我們更推薦買(mǎi)現(xiàn)貨空期貨的策略來(lái)對(duì)沖事件帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于無(wú)產(chǎn)業(yè)背景的客戶(hù)而言，建議以中性看待或短線(xiàn)操作，單邊操作須謹(jǐn)慎。另外，由于下游氧化鋁表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，未來(lái)減產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，或有買(mǎi)氧化鋁空燒堿的套利機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　供應(yīng)增長(zhǎng)落地情況；需求開(kāi)工及下游近期采購(gòu)意向；庫(kù)存增加速度；需求重新示弱；國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)。