>> 華泰期貨-鋅日報：下游部分剛需補庫，鋅價震蕩運行-240104
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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| 578KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
下游加工企業(yè)受消費淡季影響開工偏弱，但冶煉廠加工費下滑，礦端供應偏緊格局不改，供應端給予鋅價支撐，疊加鋅錠低庫存格局延續(xù)，建議以逢低買入套保的思路對待，關注市場情緒的變化。
核心觀點
■市場分析
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-20.50美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲160元/噸至21710元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至170元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲140元/噸至21620元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至80元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲150元/噸至21540元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至0元/噸。
期貨方面：1月3日滬鋅主力合約開于21555元/噸，收于21645元/噸，較前一交易日漲155元/噸，全天交易日成交85756手，較前一交易日增加20780手，全天交易日持倉85770手，較前一交易日減少107手，日內價格震蕩，最高點達到21645元/噸，最低點達到21430元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21505元/噸，收于21475元/噸，較昨日午后跌170元/噸，夜間價格震蕩。
近期北方環(huán)保限產影響逐漸消散，部分下游剛需補庫情況，整體成交相對有所改善。礦端方面，海外礦端供應干擾不斷，進口市場成交較少，貿易商更傾向于國產礦。國內礦端供應維持偏緊格局，加工費延續(xù)低位，年底停產礦山增加，復產多集中在3-6月，預計礦端加工費持續(xù)下調。冶煉方面，元旦后部分冶煉廠存在檢修減產的情況，且近日進口窗口暫時關閉，供應端對鋅價有所支撐。消費方面，消費淡季影響下，鍍鋅企業(yè)開工表現(xiàn)平平；壓鑄鋅合金部分企業(yè)開工提升以備庫，其中光伏相關合金訂單表現(xiàn)較差，但箱包拉鏈和服裝配件類表現(xiàn)尚可；部分氧化鋅企業(yè)由于環(huán)保檢查或效益較差等原因停產。
庫存方面：截至1月2日，SMM七地鋅錠庫存總量為7.92萬噸，較上周同期增加0.56萬噸。截止1月3日，LME鋅庫存為223325噸，較上一交易日增加100噸。
■策略
單邊：謹慎偏多。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能大面積復產。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。
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