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旅游出行：元旦出游量增價(jià)減，出境游恢復(fù)表現(xiàn)亮眼。元旦假期（12.29-01.01，下同）國內(nèi)旅游人次/收入較19年同期+9.4%/+5.6%，人均旅游支出恢復(fù)至19年同期的96.5%。旅游人次恢復(fù)加速，但客單價(jià)恢復(fù)較中秋國慶雙節(jié)假期有所放緩，顯示居民消費(fèi)意愿仍待提升。出行方式來看，全國鐵路、公路、水路、民航日均發(fā)送旅客較22年同期+4.8%，鐵路出行恢復(fù)較快。出境游恢復(fù)表現(xiàn)亮眼，元旦假期海外航班日均執(zhí)行架次恢復(fù)至19年同期的90%，達(dá)到疫后假期最高恢復(fù)水平。全國邊檢機(jī)關(guān)查驗(yàn)出境人員517.9萬人次，已恢復(fù)至2019年同期水平，超出此前市場預(yù)期。這或源于供給回升致使國際機(jī)票價(jià)格下跌，據(jù)攜程數(shù)據(jù)，2024年元旦假期機(jī)票均價(jià)約為2023年的60%。
　　下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷售小幅回暖，元旦電影票房創(chuàng)新高。上周30大中城市商品房成交面積周環(huán)比+20.4%，較19年同期-30.3%；10大重點(diǎn)城市二手房銷售面積周環(huán)比+2.9%，較19年同期+1.2%。12.18-12.24我國乘用車日均零售/批發(fā)同比變化+11%/+24%，零售增速略高于乘聯(lián)會此前預(yù)期。24年元旦假期海南離島免稅日均銷售額約1.58億元，較21年同期下滑12%，恢復(fù)程度基本持平2023年五一假期；服務(wù)消費(fèi)景氣改善，酒店平均房價(jià)環(huán)比回升、元旦檔電影票房創(chuàng)歷史新高。
　　中游制造：鋼材水泥需求偏弱，行業(yè)開工季節(jié)性回落。1）基建地產(chǎn)：螺紋鋼/熱軋板卷價(jià)周環(huán)比變化-0.7%/+0.0%，政策博弈階段性兌現(xiàn)，需求偏弱致使鋼價(jià)承壓；浮法玻璃價(jià)格周環(huán)比+0.2%，趕工需求季節(jié)性回落，出貨環(huán)比略有放緩；全國水泥價(jià)格指數(shù)周環(huán)比+0.3%，整體需求依舊偏弱，全國水泥發(fā)運(yùn)率周環(huán)比-0.9%至33.6%；2）傳統(tǒng)制造：企業(yè)日均發(fā)電量周環(huán)比/同比變化+0.4%/+20.3%；淡季行業(yè)生產(chǎn)回落，汽車鋼胎、PTA、滌綸長絲、石油瀝青、地?zé)掗_工率均有所下滑。
　　上游資源：動力煤價(jià)有所回落，金屬鋁價(jià)延續(xù)漲勢。秦皇島港Q5500動力煤價(jià)周環(huán)比-2.3%，寒潮結(jié)束氣溫回暖，沿海日耗止增走平，下游電廠多以剛需采購為主，暫未出現(xiàn)大規(guī)模補(bǔ)庫需求；SHFE銅/鋁價(jià)周環(huán)比-0.2%/+1.8%，需求端表現(xiàn)較為平淡，鋁加工企業(yè)開工率周環(huán)比-2.9%至60.2%、精銅桿開工率周環(huán)比-0.3%至71.4%。國內(nèi)外寬松預(yù)期，以及海外供給端擾動支撐工業(yè)金屬價(jià)格。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，海外衰退超預(yù)期。