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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　1月4日，港股大盤(pán)在權(quán)重股支撐下先跌后回穩(wěn)，但總體大市成交薄弱，不足以構(gòu)成趨勢(shì)式反轉(zhuǎn)。恒生指數(shù)最終微跌0.4點(diǎn)，收?qǐng)?bào)16,645點(diǎn)。恒生科指微升0.2%，收?qǐng)?bào)3,654點(diǎn)。大市成交金額僅704多億港元，港股通錄得21.51億港元的凈流入。盤(pán)面上，科指成份股出現(xiàn)反彈，例如百度(9888 HK)、網(wǎng)易(9999 HK)、阿里(9988 HK)分別升1.9%、0.8%及1.0%。航運(yùn)、石油、煤炭、燃?xì)?、公路等股份延續(xù)近月相對(duì)較強(qiáng)的表現(xiàn)。部分教育股再現(xiàn)資金炒作，如嘉宏教育(1935 HK)、新東方(9901 HK)、成實(shí)外教育(1565 HK)分別升13.3%、5.9%及4.7%。12月FOMC會(huì)議紀(jì)錄令降息預(yù)期局部降息，黃金股借勢(shì)調(diào)整，如招金礦業(yè)(1818 HK)、中國(guó)黃金(2099 HK)及紫金礦業(yè)(2899 HK)分別跌2.7%、1.3%及0.8%。
　　開(kāi)年以來(lái)隨著PSL重啟凈投放等新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間逐步打開(kāi)，以及短期內(nèi)降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫，南向的避險(xiǎn)情緒有所下降。但是考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)庫(kù)存周期轉(zhuǎn)向復(fù)蘇進(jìn)程較為波折，以及外部地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)升溫的影響，市場(chǎng)暫時(shí)還是偏好高股息高分紅高防守性。當(dāng)前港股底部震蕩并缺乏強(qiáng)催化劑，我們也仍建議關(guān)注公用事業(yè)(火電、香港公用股、燃?xì)?、能源(石油、煤炭)、電訊、博彩、旅游、航運(yùn)、公路。
　　美聯(lián)儲(chǔ)公布12月FOMC會(huì)議紀(jì)錄，與會(huì)者在討論政策前景時(shí)，認(rèn)為當(dāng)前的政策利率“可能達(dá)到或接近”本輪緊縮周期的頂點(diǎn)，但未對(duì)何時(shí)降息展開(kāi)有意義的討論。與會(huì)者在評(píng)估降通脹進(jìn)展的時(shí)候也提到，降通脹的進(jìn)程在各個(gè)組成方面并不是均勻的，并指出核心服務(wù)價(jià)格仍在以較高的速度上漲。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員正希望通過(guò)“偏鷹”口吻給市場(chǎng)過(guò)度超前的降息預(yù)期降溫。過(guò)去6個(gè)月的核心PCE通脹年化率降至1.9%，回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，抗擊通脹已取得積極成效，加息周期已基本完結(jié)。當(dāng)前美國(guó)的消費(fèi)及就業(yè)市場(chǎng)仍然穩(wěn)健，制造業(yè)及樓市筑底回升，疊加國(guó)債收益率下行，金融資產(chǎn)價(jià)格上升帶來(lái)的金融條件寬松，會(huì)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致通脹回落速度變慢，不支持快速及大幅度的降息。不過(guò)，考慮到現(xiàn)時(shí)美國(guó)實(shí)際利率已回到2007年的高位，處于較具限制性的水平，隨著通脹逐漸回落，將很有可能打開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)的保險(xiǎn)性降息窗口。我們預(yù)計(jì)12月以來(lái)市場(chǎng)極度樂(lè)觀的降息預(yù)期會(huì)逐漸再修正，超調(diào)的10年期國(guó)債收益率短期會(huì)出現(xiàn)反彈。