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行情與估值：全年先揚(yáng)后抑，兩融余額穩(wěn)健增加。截至2023年12月31日，“科創(chuàng)50指數(shù)”收盤價(jià)為852.00，相較年初下跌11.24%，跑贏滬深300（-11.38%）和創(chuàng)業(yè)板指（-19.41%），跑輸上證指數(shù)（-3.7%）和北證50（14.92%）；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率為45.29倍，年均值為42.29倍。按科創(chuàng)板一級(jí)子行業(yè)分類來看，高端裝備制造和相關(guān)服務(wù)業(yè)是所有行業(yè)最高，行業(yè)PE水平均為64倍；二級(jí)子行業(yè)中，衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)估值最高，為182倍。
　　財(cái)務(wù)分析：Q1-Q3收入與業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸩交厣?023年Q1-Q3科創(chuàng)板整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率為0.10%、4.26%、5.76%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為-49.46%、-40.92%、-38.08%；ROE為4.04%、3.44%、2.51%。從子行業(yè)情況來看，一級(jí)子行業(yè)中，2023年Q3平均收入增長(zhǎng)率最高的為新能源產(chǎn)業(yè)，為34%；最低的為數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，為-16%；平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最高的為新能源產(chǎn)業(yè)，為62%；最低的為數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，為-74%。在ROE方面，一級(jí)子行業(yè)中，ROE排名較高為新能源產(chǎn)業(yè)（10%），新能源產(chǎn)業(yè)（4%）、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)（4%）、相關(guān)服務(wù)業(yè)（4%）。
　　機(jī)構(gòu)投資復(fù)盤：Q1-Q3機(jī)構(gòu)增持電子與醫(yī)藥生物，減持計(jì)算機(jī)與電力設(shè)備。2023年基金三季報(bào)持倉數(shù)據(jù)顯示，公募基金持倉科創(chuàng)板市值為2776.73億元，占公募基金總持倉市值比例為9.4%?；鸪止墒兄登笆囊来螢橹行緡?guó)際、中微公司、金山辦公、傳音控股、瀾起科技、天合光能、寒武紀(jì)-U、華潤(rùn)微、滬硅產(chǎn)業(yè)、拓荊科技。增持電子、醫(yī)藥生物，減持計(jì)算機(jī)與電新。分行業(yè)來看，三季度公募持倉科創(chuàng)板公司主要集中在電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，持倉市值第一的行業(yè)為電子行業(yè)，持倉市值為1418.28億元，占總持倉市值比例為51.08%；第二為計(jì)算機(jī)，持倉市值為377.11億元，占總持倉市值的13.58%；其次為電力設(shè)備與新能源行業(yè)，持倉市值為305.56億元，占總持倉市值的11%；醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備持倉占比分別為8.27%和8.13%。從Q1-Q3持倉來看，機(jī)構(gòu)增持電子與醫(yī)藥生物，減持計(jì)算機(jī)與電力設(shè)備。
　　解禁與減持：8月為解禁高峰，24年解禁壓力小于23年。2023年全年科創(chuàng)板限售解禁規(guī)模為12990.79億元。8月份為解禁規(guī)模最大月份，解禁市值達(dá)到2177.77億元。預(yù)計(jì)2024全年科創(chuàng)板解禁規(guī)模為9780.54億元，單月來看，解禁高峰集中在1月份，預(yù)計(jì)解禁規(guī)模為1687.54億元，其次為7月，預(yù)計(jì)解禁規(guī)模為1310.29億元。
　　配置策略：隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)政策的推進(jìn)，與應(yīng)用場(chǎng)景的不斷打開落地，科創(chuàng)板估值有望觸底回升，優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。建議關(guān)注AIGC、信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道下的計(jì)算機(jī)軟硬件投資機(jī)會(huì)，以及去庫存預(yù)期修復(fù)下的半導(dǎo)體板塊、下游工業(yè)景氣度回升的高端制造等板塊，有技術(shù)優(yōu)勢(shì)壁壘、競(jìng)爭(zhēng)格局明確的優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：解禁的風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。