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美國2023年12月非農(nóng)總量高于預(yù)期，失業(yè)率持平前值。數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)新增21.6萬人，高于預(yù)期的17.5萬人和前值的17.3萬人；失業(yè)率錄得3.7%，好于預(yù)期的3.8%，持平于前值；勞動參與率為62.5%，低于前值的62.8%；平均時(shí)薪環(huán)比為0.4%，高于預(yù)期的0.3%。
　　分行業(yè)來看，服務(wù)和政府部門新增就業(yè)為主要提振。從商品生產(chǎn)部門來看，建筑業(yè)新增就業(yè)1.7萬人（前值0.6萬人）、制造業(yè)新增就業(yè)0.6萬人（前值2.6萬人）。從服務(wù)提供部門來看，休閑酒店新增就業(yè)4.0萬人（前值1.2萬人）、教育和保健服務(wù)新增就業(yè)7.4萬人（前值10.9萬人）、其他服務(wù)業(yè)裁員0.1萬人（前值新增1.3萬人）、運(yùn)輸倉儲業(yè)裁員2.3萬人（前值裁員0.5萬人）。政府部門新增就業(yè)5.2萬人（前值3.7萬人）。
　　首先，2023年12月勞動力市場“喜憂參半”?！跋病痹诳偭砍A(yù)期，失業(yè)率維持在低位，疊加之前公布的截至2023年12月30當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期和前值，證明勞動力市場依舊韌性有余。“憂”在勞動參與率下行0.3個百分點(diǎn)，主要是因?yàn)榫蜆I(yè)或積極尋找工作的人口比例有所下降，或表明經(jīng)濟(jì)整體依然在降溫過程中。
　　其次，職位空缺數(shù)下行有所放緩。11月份的JOLTs職位空缺數(shù)量下降至879萬，略低于前值修正后的885萬和預(yù)期的882萬，職位空缺與失業(yè)人數(shù)之比維持在1.4。分行業(yè)來看，休閑酒店職位空缺數(shù)大幅回落，教育健康和零售等職位空缺數(shù)小幅回升。另外，雇傭比例下降了0.2個百分點(diǎn)至3.5%，同時(shí)離職率降至2.2%，結(jié)合12月非農(nóng)表現(xiàn)，或意味著當(dāng)前勞動力市場供需更加趨于平衡，裁員意愿相對可控，但相信能找到更好工作的信心也在減弱，勞動力市場短期進(jìn)入到了一個新平臺。
　　第三，勞動力市場溫和放緩下，時(shí)薪增速小幅反彈。商品生產(chǎn)部門時(shí)薪環(huán)比為0.3%（前值為0.6%），其中采礦業(yè)薪資環(huán)比從前值的0.1%上升至了0.5%，建筑業(yè)和制造業(yè)薪資增幅小幅放緩。服務(wù)部門時(shí)薪環(huán)比為0.5%（前值為0.3%），其中零售業(yè)時(shí)薪環(huán)比為0.8%（前值0.3%）、運(yùn)輸倉儲業(yè)時(shí)薪環(huán)比0.6%(前值0.2%)、休閑酒店業(yè)時(shí)薪環(huán)比為0.4%（前值為0.5%）。
　　數(shù)據(jù)公布之后，10年美債收益率和美元指數(shù)回升、美股期貨和金價(jià)下挫。近期10年美債收益率下行至3.8%-3.9%附近后，開始橫盤震蕩回升，背后主要還是基本面支撐有余，降息預(yù)期小幅修正。Fedwatch顯示非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，3月降息的概率降低至53.6%。往后看，重點(diǎn)關(guān)注：1)居民消費(fèi)韌性的可持續(xù)性，制造業(yè)和地產(chǎn)周期的回暖是否能夠?qū)_消費(fèi)下行；2）美聯(lián)儲是否會降低對通脹的容忍度，以確保經(jīng)濟(jì)和金融市場的平穩(wěn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球衰退超預(yù)期，美聯(lián)儲加息超預(yù)期