>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：美國12月非農數據與美聯(lián)儲利率決策-240106
| 上傳日期： |
2024/1/6 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,陳嘉荔 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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根據美國勞工部1月5日數據，美國2023年12月新增非農21.6萬人，高于市場預期的17.5萬人及前值17.3萬人。私人部門新增16.4萬人，較前3個月月均的12.6萬人有所回彈。從就業(yè)廣度來看，12月也有所好轉，59.6%的行業(yè)實現正增長，高于11月的56.6%，以及2023年前11個月均值的57.2%，美國就業(yè)市場呈現較強韌性。同時，10月和11月新增非農共下修7.1萬人；2023年4季度月均新增16.5萬人，為2020年3季度以來最低季度增長，就業(yè)市場韌性中放緩趨勢不變。
美國2023年12月新增非農21.6萬人，高于市場預期的17.5萬人及前值17.3萬人，其中，罷工回歸貢獻約8千人。私人部門新增16.4萬人，較前3個月月均的12.6萬人有所回彈。
12月私人部門新增16.4萬人，較前3個月月均的12.6萬人有所回彈。10月和11月新增非農分別下修4.5萬人和2.6萬人，10月和11月新增非農分別為10.5萬人和17.3萬人。
12月新增非農主要貢獻項依舊在供需缺口較大的服務業(yè)，包括健康保健和社會救助、政府部門、休閑和酒店業(yè)等；此外，建筑、零售銷售、信息業(yè)新增亦有回彈，12月分別新增1.7萬人、1.7萬人、1.4萬人；拖累項分別為臨時服務以及運輸和倉儲。
12月新增非農回彈主要由服務業(yè)和政府人員貢獻，私人服務部門新增14.2萬人，高于前值的10.6萬人。其中健康保健和社會救助、休閑和酒店業(yè)為主要貢獻項。往后看，兩個領域就業(yè)供需缺口仍然較大但在收窄，服務就業(yè)回彈亦有暖冬因素，因此后續(xù)就業(yè)增長節(jié)奏可能放緩；此外，因州和地方政府收入下降，政府偏強的新增就業(yè)節(jié)奏亦可能走弱。新增非農就業(yè)的主要拖累項包括運輸和倉儲和臨時服務。
12月新增非農中，服務生產新增14.1萬人，前值增10.6萬人，前3月平均月增11.3萬人；政府部門新增5.2萬人，前值升3.7萬人，前3月平均月增5.4萬人；商品生產新增2.2萬人，前值升3萬人，前3月平均月增1.3萬人。
12月私人服務部門新增14.2萬人，高于前值的10.6萬人。醫(yī)療保健和社會救助以及休閑和酒店業(yè)分別新增5.9萬人（前3月平均月增8.3萬人）、4萬人（前3月平均月增3.8萬人）。第一，醫(yī)療保健行業(yè)就業(yè)供需缺口仍然較大但在收窄，但節(jié)奏較慢，因此后續(xù)就業(yè)增長可能會繼續(xù)但幅度會放緩。第二，休閑和酒店業(yè)新增仍為正值，暖冬可能是主要背景，此外，1月5日公布的12月ISM服務業(yè)PMI雇傭指數為43.3，顯著不及預期的51，預計休閑酒店業(yè)就業(yè)后續(xù)可持續(xù)性不強。第三，政府部門偏強的新增就業(yè)節(jié)奏后續(xù)可能放緩，州和地方政府收入下降為主要背景。
此外，零售銷售、信息業(yè)新增亦有回彈，12月分別新增1.7萬人（前3月平均月減0.2萬人）、1.4萬人（前3月平均月減0.1萬人）；拖累項分別為臨時服務以及運輸和倉儲，12月分別下降3.3萬人（前3月平均月減2.8萬人）和2.3萬人（前3月平均月減0.7萬人）。
12月商品生產就業(yè)較11月小幅降溫，新增2.2萬人，前值3萬人，前3月平均月增1.3萬人。制造業(yè)方面，12月制造業(yè)就業(yè)新增0.6萬人（前3月平均月減300人），前值2.6萬人，罷工人員回歸為主要背景。建筑業(yè)新增連續(xù)第八個月為正，但新增人數略微回升，12月新增1.7萬人，前值0.6萬人，前3月平均月增1.4萬人。向前看，金融環(huán)境放松引導新屋開工數量小幅回升可能為主要背景。
同期公布的12月住戶調查數據（household survey）亦顯示就業(yè)市場在韌性中趨于松動。失業(yè)率（U3）仍在3.7%的低位，低于市場預期的3.8%；但它在一定程度上受益于整體勞動力人口下降67.6萬人。就業(yè)人口下降68.3萬人，為2020年5月以來最大降幅。12月因經濟原因而選擇兼職的人數上升21.7萬人，從而U6失業(yè)率上升0.1個百分點至7.1%。從失業(yè)原因看，主動失業(yè)人數（job leavers）上升1.2萬人，被動失業(yè)人數（joblosers）保持不變，主動和被動失業(yè)人數比率37.2%，較上月26.8%小幅回升。勞動參與率超預期下降0.3個百分點至62.5%，各年齡階層以及國籍勞動參與率均有所回落。
12月住戶調查數據（household survey）偏弱。就業(yè)人口下降68.3萬人，為2020年5月以來最大降幅。此外，由于整體勞動力人口下降67.6萬人，導致失業(yè)率（U3）3.7%，略低于市場預期的3.8%。
從失業(yè)原因看，被動失業(yè)人數（job losers）持平于前值，前3月月均增3.7萬人；主動失業(yè)人數（job leavers）上升1.2萬人，前3月月均升5.7萬人；主動和被動失業(yè)人數比率37.2%，較上月26.8%小幅回升，但依然偏弱。
U6失業(yè)率上升0.1個百分點至7.1%。U6失業(yè)率的計算方式為U6=（失業(yè)總人數+因經濟原因而選擇兼職人數+邊際勞動力人口）/（勞動力總人數+邊際勞動力人口）。12月因經濟原因而選擇兼職的人數上升21.7萬人，前值升29.5萬人，邊際勞動力人口下降2.1萬人。
12月勞動參與率超預期回落0.3個百分點至62.5%。其中，16-24歲勞動參與率從56.6%回落至56.2%；25-54歲人群勞動參與率維持在83.3%回落至83.2%；55歲+人群勞動參與率從38.8%回落至38.4%。從國籍來看，外國出生人口勞動參與率從66.5%顯著回落至65.7
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