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國信證券-廣西能源(600310)發(fā)配售一體化公司,聚焦主業(yè)積極布局新能源發(fā)電-240107
上傳日期:
2024/1/7
大小:
2019KB
格式:
pdf 共34頁
來源:
國信證券
評(píng)級(jí):
買入(首次)
作者:
黃秀杰
,
鄭漢林
,
李依琳
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
發(fā)配售一體化,打造有區(qū)域影響力的能源上市公司。公司主營業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)、桂東電網(wǎng)供電及油品業(yè)務(wù)。2023年,公司更名為“廣西能源”,打造有區(qū)域影響力的能源上市公司。公司通過資產(chǎn)重組出售永盛石化,并公開掛牌出售持有的恒潤石化51%股權(quán)剝離油品業(yè)務(wù),聚焦電力主業(yè)并積極布局風(fēng)光新能源。目前公司運(yùn)營的桂東電網(wǎng)覆蓋廣西賀州及梧州部分地區(qū),與廣西、湖南電網(wǎng)互為網(wǎng)間電力交換,在運(yùn)裝機(jī)157.76萬千瓦,其中水電85.76萬千瓦,火電70萬千瓦,光伏2萬千瓦,2023年前三季度發(fā)電量44.95億度,占廣西總發(fā)電量的2.6%。
電力市場化改革推進(jìn),配售電業(yè)務(wù)有望量價(jià)齊升。電力市場化改革政策持續(xù)出臺(tái),10kV以上工商業(yè)用戶全部進(jìn)入電力市場,預(yù)計(jì)市場化代理售電規(guī)模將快速增加,售電行業(yè)市場空間有望持續(xù)擴(kuò)張;鼓勵(lì)新興主體參與電力交易市場,增強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力和交易活躍度。
聚焦電力主業(yè),打造新能源第二成長極。剝離油品業(yè)務(wù)后,公司將聚焦電力主業(yè),打開風(fēng)光發(fā)電業(yè)務(wù)成長空間。目前公司55萬千瓦陸上風(fēng)電、21萬千瓦陸上光伏項(xiàng)目在建,并通過廣西廣投海風(fēng)公司開工建設(shè)70萬千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目。
集團(tuán)大力支持電力業(yè)務(wù),獲海風(fēng)資產(chǎn)注入。公司作為廣西投資集團(tuán)旗下能源上市公司,在獲取新能源項(xiàng)目方面有一定優(yōu)勢,且可通過集團(tuán)資產(chǎn)注入擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。2023年11月2日,公司臨時(shí)股東大會(huì)通過了收購廣西廣投海上風(fēng)電60%股權(quán)的議案,交易標(biāo)的牽頭的聯(lián)合體競得防城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目180萬千瓦開發(fā)權(quán),其中A場址70萬千瓦項(xiàng)目已核準(zhǔn)開工,交易標(biāo)的還參股了欽州90萬千瓦海上風(fēng)電示范項(xiàng)目。截至12月18日,交易標(biāo)的工商變更登記手續(xù)已完成。
盈利預(yù)測與估值:公司剝離油品業(yè)務(wù)后營收將大幅下降,營收和凈利潤主要隨電力業(yè)務(wù)裝機(jī)規(guī)模增長。考慮公司上半年來水情況較差及供電價(jià)格提高,結(jié)合公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)展前景,我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為0.68/3.71/5.04億元,同比增長-131%/446%/36%;EPS分別為0.05/0.25/0.34元。通過多角度估值,預(yù)計(jì)公司合理估值4.56-4.81元之間,較當(dāng)前股價(jià)有19%-26%的溢價(jià),首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:電價(jià)下調(diào),來水不及預(yù)期,項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期,政策變化,成品油價(jià)格波動(dòng),訴訟風(fēng)險(xiǎn),行政處罰風(fēng)險(xiǎn)。
廣西能源股票研究報(bào)告
申萬宏源-廣西能源(600310)廠網(wǎng)一體協(xié)同發(fā)展,理順機(jī)制聚焦新能源再出發(fā)-231117
海通證券-廣西能源(600310)公司公告點(diǎn)評(píng):風(fēng)電業(yè)務(wù)迎突破,能源轉(zhuǎn)型欲提速-231103
海通證券-桂東電力(600310)重點(diǎn)聚焦新能源,逐漸退出非電產(chǎn)業(yè)-221117
申萬宏源-桂東電力(600310)自發(fā)電下降拖累業(yè)績,期待廣投入主做大能源產(chǎn)業(yè)-180823
申萬宏源-桂東電力(600310)聯(lián)營企業(yè)虧損拖累業(yè)績 期待新項(xiàng)目利潤彈性-171027
申萬宏源-桂東電力(600310)深度報(bào)告:發(fā)配一體化彈性即將顯現(xiàn),新材料業(yè)務(wù)潛力巨大-170830
申萬宏源-桂東電力(600310)來水好轉(zhuǎn)業(yè)績有望大幅回升,新業(yè)務(wù)將帶來利潤彈性-170818
申萬宏源-桂東電力(600310)新材料產(chǎn)業(yè)利潤亟待爆發(fā),發(fā)電擴(kuò)容業(yè)績彈性-170523
申萬宏源-桂東電力(600310)來水偏枯導(dǎo)致虧損 自發(fā)電擴(kuò)容彈性十足-170503
申萬宏源-桂東電力(600310)業(yè)績符合預(yù)期,拓展電力EPC海外一帶一路-170410
更多廣西能源研究報(bào)告
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