>> 華泰期貨-PVC月報：基本面依舊偏弱，后續(xù)需求有走弱預(yù)期-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
本月PVC價格走勢震蕩偏弱。供應(yīng)端因月中電石供應(yīng)以及運輸不暢問題，PVC裝置開工小幅下滑，隨著西北電力問題逐步緩解，PVC裝置開工恢復(fù)正常，整體供應(yīng)仍處于高位，1月貨源供給依舊充裕；需求平淡，下游制品企業(yè)訂單不佳，現(xiàn)貨剛需采購逢低補貨且對高價抵觸，后續(xù)隨國內(nèi)傳統(tǒng)假日到來，需求或進一步走弱，傳統(tǒng)淡季預(yù)期仍存；原料端前期因西北電力不穩(wěn)，導(dǎo)致PVC企業(yè)開工受影響，但后續(xù)隨著電力恢復(fù)，電石企業(yè)產(chǎn)量或逐漸恢復(fù)正常；庫存方面因前期受原料端影響，PVC裝置開工下滑，PVC庫存略微去庫，但總體依舊處于高位。出口改善持續(xù)性不佳；PVC整體基本面仍舊孱弱，但目前成本支撐仍在疊加后續(xù)宏觀寬松預(yù)期仍存，按照目前估值低位，下行空間有限。維持觀望。
核心觀點
■市場分析
成本：本月因西北電力供應(yīng)問題，電石生產(chǎn)不穩(wěn)。后續(xù)電力有恢復(fù)預(yù)期，但目前煤炭走弱，傳導(dǎo)至電石端，后續(xù)成本支撐有走弱預(yù)期。
供應(yīng)：受電石影響，月中PVC裝置開工下滑，但隨著原料供應(yīng)穩(wěn)定，后續(xù)PVC供應(yīng)仍有提升預(yù)期。
進出口：平淡，目前出口改善持續(xù)性不佳。出口窗口臨近關(guān)閉，預(yù)計1月出口量環(huán)比難以回升。
需求：下游制品企業(yè)訂單不佳，且國內(nèi)傳統(tǒng)假日臨近，需求有走弱預(yù)期。
庫存：月中因供應(yīng)端開工下滑，庫存略減，但隨著裝置開工提升庫存有所回升；后續(xù)進入需求淡季，1月去庫難度較大。
綜合以上供應(yīng)及需求變化，我們認為，短期內(nèi)基本面依舊偏弱，但國內(nèi)寬松宏觀政策仍存，PVC或仍以弱勢震蕩運行為主。
■策略
中性
■風(fēng)險
國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，上游開工率大幅回升
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