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策略摘要
　　PX及PTA觀望。美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤階段性高位，PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計劃不多，預(yù)計PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫存回建周期，PX加工費現(xiàn)實壓力仍存，但PX加工費實際表現(xiàn)偏強，市場左側(cè)關(guān)注2024年度PX長線偏緊的機會，目前PX處于短空長多的矛盾，仍建議等待PX加工費壓縮回落后再做年度的PX加工費擴大預(yù)期。終端出口訂單有所回升，下游聚酯開工降負仍慢，TA開工偏高背景下預(yù)期小幅累庫，PTA加工費預(yù)計區(qū)間震蕩。TA單邊絕對價格建議觀望。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　上游芳烴方面，美汽油目前處于季節(jié)性淡季，甲苯調(diào)油需求季節(jié)性偏淡，甲苯選擇性歧化STDP產(chǎn)二甲苯MX再精制PX的生產(chǎn)價差，處于年內(nèi)偏高水平。12月下旬廣石化短停，但月頻亞洲PX后續(xù)檢修計劃偏少，PX高開工的供應(yīng)壓力仍存。1月亞洲PX平衡表仍延續(xù)累庫周期，2月預(yù)計累庫放緩，供需轉(zhuǎn)強的時間節(jié)點在3月份，因此PX加工費目前處于短空長多的矛盾。即短期月頻累庫VS2024年度偏緊的矛盾，預(yù)計供需改善節(jié)點或在3月。
　　PTA加工費區(qū)間震蕩。PTA加工費反彈后，PTA開工率自12月下旬以來快速提升，前期的虧損檢修去庫周期完結(jié)，PTA重新進入累庫周期，預(yù)計TA加工費偏弱震蕩。但下游方面，長絲未有明顯庫存壓力，終端出口訂單小幅改善的背景下，長絲開工韌性仍足，TA累庫速率亦可控。新增產(chǎn)能方面，逸盛海南2期250萬噸裝置已投產(chǎn)。
　　■策略
　　PX及PTA觀望。美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤階段性高位，PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計劃不多，預(yù)計PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫存回建周期，PX加工費現(xiàn)實壓力仍存，但PX加工費實際表現(xiàn)偏強，市場左側(cè)關(guān)注2024年度PX長線偏緊的機會，目前PX處于短空長多的矛盾，仍建議等待PX加工費壓縮回落后再做年度的PX加工費擴大預(yù)期。終端出口訂單有所回升，下游聚酯開工降負仍慢，TA開工偏高背景下預(yù)期小幅累庫，PTA加工費預(yù)計區(qū)間震蕩。TA單邊絕對價格建議觀望。
　　■風(fēng)險
　　原油價格大幅波動，終端需求改善力度，PX及PTA后續(xù)檢修情況。