>> 興業(yè)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：印澳進(jìn)口煤關(guān)稅仍為0%，看好當(dāng)前火電配置價(jià)值-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
大小： |
1366KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
蔡屹,王禹萱,史一粟 |
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202402-20240105，A股電力指數(shù)+2.73%，截至1月5日PE（TTM）估值16.1x；A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)+2.07%，截至1月5日PE（TTM）估值12.2x。A股電力指數(shù)+2.73%，其細(xì)分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為+5.75%、+1.86%、+1.60%。A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)+2.07%。
本周火電組合：華能國際+華電國際+皖能電力+浙能電力+國電電力+申能股份+江蘇國信+內(nèi)蒙華電
本周清潔電力組合：中國核電+國投電力+中國廣核+川投能源+長江電力
本周燃?xì)饨M合：新奧股份+九豐能源
電力行業(yè)新聞：1）我國恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，澳大利亞、印尼進(jìn)口煤稅率仍為0%。2024年1月1日起，恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅。按照自貿(mào)協(xié)定，來自澳大利亞、印尼的進(jìn)口煤適用協(xié)定稅率，均為0；來自包括俄羅斯、美國、南非、蒙古等在內(nèi)的其他國家的進(jìn)口煤實(shí)行最惠國稅率（無煙煤、煉焦煤、褐煤為3%，其他煤為6%）。2）國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2024年本）》鼓勵(lì)增量配電網(wǎng)建設(shè)、電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)電源建設(shè)等。3）山東省政府新聞辦舉辦新聞發(fā)布會(huì)，指出對(duì)2025年年底前建成并網(wǎng)的海上光伏項(xiàng)目，免于配置儲(chǔ)能設(shè)施，預(yù)計(jì)可提升項(xiàng)目收益率2pct左右；對(duì)于2025年以后建成并網(wǎng)的，原則上按照不低于20%、2小時(shí)比例配置儲(chǔ)能設(shè)施。4）國家能源局山西監(jiān)管辦公室發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)新能源企業(yè)消納困難時(shí)段積極參與省間現(xiàn)貨交易和華北調(diào)峰市場有關(guān)事項(xiàng)的通知》。鼓勵(lì)新能源企業(yè)積極參與省間現(xiàn)貨(含日前、日內(nèi)市場)和華北調(diào)峰輔助服務(wù)市場，提升消納空間。
電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價(jià)：截至1月5日，動(dòng)力煤市場價(jià)格936元/噸，較12月29日環(huán)比+1.1%。截至2024年1月5日，秦皇島港動(dòng)力煤市場價(jià)（Q5500）為936元/噸，相比12月29日環(huán)比+1.1%，廣東港印尼（Q4200）、澳洲煙煤（Q5500）到港價(jià)格分別為921、999元/噸，相比12月29日環(huán)比-0.1%、+0.2%。庫存：秦皇島港動(dòng)力煤庫存585萬噸，較12月29日環(huán)比+1.0%。截至2024年1月5日，秦皇島港動(dòng)力煤庫存585萬噸，相比12月29日環(huán)比+1.0%，同比+4.1%。水庫流量：1月4日，三峽水庫當(dāng)日入庫流量0.64萬立方米/秒，同比-5.9%；三峽水庫當(dāng)日出庫流量0.60萬立方米/秒，同比-3.2%。自2024年1月1日以來，三峽水庫日均入庫流量0.60萬立方米/秒，同比-14.6%；三峽水庫日均出庫流量0.60萬立方米/秒，同比-3.3%。水庫蓄水量：1月5日，三峽水庫蓄水量為313億立方米，同比+25.70%，相較12月29日環(huán)比-2.19%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：截至2024年1月5日，國內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場價(jià)格為0.93元/瓦，相比12月29日持平。截至1月3日，國產(chǎn)多晶硅料價(jià)格市場均價(jià)為7.25美元/千克，相較12月27日環(huán)比-0.41%。
燃?xì)庑袠I(yè)新聞：中國“西氣東輸”主力氣源地塔里木油田2023年全年生產(chǎn)油氣產(chǎn)量當(dāng)量達(dá)到3353萬噸，同比增長43萬噸，創(chuàng)歷史新高。2023年，塔里木油田“西氣東輸”供氣超241億立方米。
燃?xì)庑袠I(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：國產(chǎn)氣出廠價(jià)格下跌2.59%，進(jìn)口氣出廠價(jià)格下跌1.65%。截至1月5日，上海石油天然氣LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)5899元/噸，較12月29日下跌2.37%。國產(chǎn)氣方面，截至1月5日，液廠平均出廠價(jià)5611元/噸，較12月29日下跌2.59%。進(jìn)口氣方面，LNG接收站平均出廠價(jià)6426元/噸，較12月29日下跌1.65%。
投資建議：
電力行業(yè)：1）火電：聚焦行業(yè)平均先進(jìn)產(chǎn)能，關(guān)注現(xiàn)貨煤比例較高標(biāo)的的業(yè)績修復(fù)機(jī)會(huì)和2024年長協(xié)電價(jià)簽訂情況，推薦較高盈利修復(fù)彈性的地方火電企業(yè)浙能電力、皖能電力、申能股份、江蘇國信、粵電力A、寶新能源，推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺(tái)國電電力、華能國際（A+H）、華電國際（A+H），推薦高盈利水平且具備高分紅屬性的內(nèi)蒙華電；2）水電：推薦國投電力、長江電力、華能水電，關(guān)注川投能源；3）核電：推薦中國核電、中國廣核。
燃?xì)庑袠I(yè)：我們推薦新奧股份、九豐能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電光伏裝機(jī)成本上行風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電源利用小時(shí)下降風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，天然氣需求不及預(yù)期，原油價(jià)格波動(dòng)，來水情況不及預(yù)期、新能源補(bǔ)貼支付進(jìn)度不及預(yù)期。
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