>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：建材行業(yè)中有哪些值得關(guān)注的高股息個股？-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大?。?/td>
| 2958KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
建材行業(yè)中有哪些值得關(guān)注的高股息個股？符合我們篩選標準的高股息建材企業(yè)共17家（當前市值對應2022年股息率高于3%或2023年預期股息率高于3%），其中海螺水泥、魯陽結(jié)能、兔寶寶、中國巨石當前市值對應2022年股息率超過5%。從主營業(yè)務來看，17家企業(yè)中8家為水泥企業(yè)，3家為玻纖企業(yè)，3家為消費建材企業(yè)，1家為浮法玻璃企業(yè)。股息率（EPS*分紅率/P）可進一步分解為估值（PE）和分紅意愿（分紅率），我們觀察到建材行業(yè)中高股息率企業(yè)的影響因素不完全相同：1）消費建材企業(yè)中兔寶寶和偉星新材具有高分紅比例、高估值（2022年P(guān)E高于15、PB在樣本中較高）的特征，凸顯出穩(wěn)態(tài)下消費建材的商業(yè)模式較優(yōu)，維持增長的同時對留存利潤的依賴度較?。ū毙陆ú姆旨t率不高但亦在持續(xù)提升）；2）水泥企業(yè)分紅比例、估值均適中，分紅比例在40-50%間，PE亦維持在8-10x之間；3）3家玻纖企業(yè)分紅率偏低，但因2022年上半年仍處于階段性盈利高點，且全年出售銠粉所得非經(jīng)常損益較多，PE水平同樣較低，在盈利下滑后，預計2023年股息率較難維持。綜合來看，若基于股息率角度選股，我們建議關(guān)注北新建材（分紅率提升空間較大，PE亦有提升空間）、偉星新材和兔寶寶（股息率穩(wěn)定且較高）、頭部水泥企業(yè)（行業(yè)底部+分紅率仍有提升空間）。
本周高頻數(shù)據(jù)：浮法玻璃庫存小幅去庫，水泥價格環(huán)比有降
本周玻璃價格環(huán)比+0.09%至2017.96元/噸，環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲；全國庫存環(huán)比1.60%，庫存天數(shù)約14.04天。需求端看，周內(nèi)國內(nèi)玻璃市場產(chǎn)銷率有所提升，節(jié)后國內(nèi)市場需求稍有恢復，中下游剛需采購仍是主流，但整體備貨意向依舊偏低。從下游深加工廠訂單來看，12月底深加工訂單較12月中旬小幅下降，中下游階段性剛需補貨基本完成，整體采購心態(tài)偏謹慎，預計短期內(nèi)仍以剛需拿貨為主。我們判斷在終端訂單未出現(xiàn)較大幅度改善下，市場整體供需維持平穩(wěn)。產(chǎn)能方面，周內(nèi)產(chǎn)能持平。我們預計純堿價格緩釋后行業(yè)仍存點火計劃，進入元月有企業(yè)檢修和限產(chǎn)結(jié)束，供給預計仍有增量。
本周水泥價格環(huán)比下降，目前全國均價為383元/噸，環(huán)比-0.96%。12月底，隨著天氣好轉(zhuǎn)，南方地區(qū)下游市場需求環(huán)比略有恢復，重點地區(qū)水泥出貨率上漲約2.09pct至46.89%，高于去年同期7.3個百分點，行業(yè)庫容比微降，仍維持在近68%的相對高位。價格方面，北方大部分地區(qū)進入錯峰停窯階段水泥價格波動不明顯，南方地區(qū)趕工需求推動價格上漲，預計后續(xù)逐步進入需求淡季，整體價格波動運行。
Q3業(yè)績分化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭的α。建材主要品類企業(yè)Q3均呈環(huán)比持平或小幅走弱態(tài)勢，旺季來臨下行業(yè)整體需求并未有明顯復蘇；但從微觀層面看，部分龍頭企業(yè)盈利仍呈較為明顯的改善趨勢，如東方雨虹、蒙娜麗莎、偉星新材等盈利環(huán)比繼續(xù)修復，凸顯出龍頭企業(yè)在渠道轉(zhuǎn)型、品類擴張以及降本增效等戰(zhàn)略執(zhí)行層面的優(yōu)勢已逐漸凸顯，經(jīng)營質(zhì)量改善已見成效。展望后續(xù)，我們判斷行業(yè)層面基本面大幅惡化的可能性不大，近兩年新開工增速大幅下滑的現(xiàn)狀有望改善；而優(yōu)質(zhì)企業(yè)的α屬性有望進一步凸顯。
市場回顧：本周上證指數(shù)下跌1.54%，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.12%，建材指數(shù)下跌1.64%。個股漲幅前五的公司為北新建材（10.36%）、華立股份（8.40%）、雅博集團（8.23%）、悅心健康（5.36%）、華新水泥（3.14%）；跌幅前五的公司為四川金頂（-10.93%）、青龍管業(yè)（-10.55%）、金剛光伏（-10.31%）、龍泉股份（-7.51%%）、三峽新材（-7.14%%）。
投資建議：首推消費建材板塊，重點推薦東方雨虹、北新建材，建議關(guān)注蒙娜麗莎、凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶等。玻纖板塊個股重點推薦中國巨石，建議關(guān)注中材科技、長海股份、山東玻纖。建議關(guān)注水泥底部反轉(zhuǎn)，推薦海螺水泥，建議關(guān)注華新水泥、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工有支撐，建議關(guān)注旗濱集團。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預期，需求恢復不及預期，政策推進不及預期。
|
|
