>> 西南證券-交通運輸行業(yè)造船系列番外篇：航運不能停，海外港口如何對齊顆粒度？-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 2588KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡光懌 |
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航運環(huán)保政策逐步落地。歐盟將航運業(yè)納入其主要氣候工具—歐盟排放交易體系(EU-ETS），并于2024年1月1日實施，同時歐盟海運燃料條例（Fuel EUMaritime）預(yù)計將在2025年1月1日實施。
短期調(diào)整?？扛?、中長期替換燃料成為應(yīng)對措施。長期來看由于不同燃料碳排放表現(xiàn)差異較大，未來將通過燃料成本增加而逐步推進(jìn)船用能源轉(zhuǎn)變。但短期來看，由于EUETS征收的碳稅與征收范圍有關(guān)，航運公司還可以通過改變?？宽樞?、調(diào)整?？扛鄣确绞胶侠硪?guī)避影響。同時，巴拿馬限行+蘇伊士受阻或擴大EUETS影響，目前馬士基尚未完全恢復(fù)航運，仍有部分原定通過紅海海域的船舶正轉(zhuǎn)移至其他航線。對于運營長航線的運營商而言，繞航將潛在增加船舶碳排放。
相關(guān)標(biāo)的：招商港口（001872.SZ）的境外資產(chǎn)是公司資產(chǎn)的重要組成部分，公司通過控股招商局港口（0144.HK）使得招商港口碼頭遍布6大洲。近年來海外占比整體呈現(xiàn)增長的趨勢，隨著碳稅和一帶一路相關(guān)政策的推進(jìn)，加之國際危機頻發(fā)，海外港口有望成為招商港口成長第二曲線。中遠(yuǎn)海運港口（1199.HK）目前PB不足0.5，隨著區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）及發(fā)展中國家?guī)頇C遇，加之國家“雙循環(huán)”發(fā)展戰(zhàn)略，有望把握海外碼頭發(fā)展整合的長期機遇提升影響力。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境風(fēng)險、政策風(fēng)險、匯率風(fēng)險、客戶風(fēng)險等。
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