>> 浙商證券-國防裝備行業(yè)周報(2024年1月第1周)：關注朝鮮半島局勢；國防軍工持續(xù)推薦船舶、飛機、遠火、衛(wèi)星產業(yè)鏈-240106
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 1039KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
【核心組合】中國船舶、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、洪都航空、航天彩虹、北方導航、內蒙一機、中兵紅箭、中直股份、航發(fā)控制、中航光電、亞星錨鏈。
【重點股池】中國動力、中無人機、鴻遠電子、中航重機、紫光國微、西部超導、理工導航、中航高科、派克新材、中航電子、振華科技、火炬電子、新雷能、寶鈦股份、三角防務、高德紅外、睿創(chuàng)微納、晶品特裝。
【上周報告】（1）國防軍工板塊2023年報業(yè)績前瞻：2023年板塊業(yè)績有望穩(wěn)中向好，看好船舶、遠火、衛(wèi)星、飛機等；（2）行業(yè)點評：五部門聯合印發(fā)《船舶綠色發(fā)展綱要》，船舶周期景氣上行有望加速。
【本周串觀點】（1）韓國延坪島、白翎島地區(qū)發(fā)布居民疏散令。朝鮮軍隊1月5日在白翎島北部長山串一帶和延坪島北部登山一帶進行200余發(fā)射擊，落彈于“北方界線”以北地區(qū)。韓國國防部表示，韓國軍方將針對朝鮮動向采取相應措施。（2）五部門聯合印發(fā)《船舶綠色發(fā)展綱要》，船舶周期景氣上行有望加速。（3）看好國防軍工2024年投資機會。1）復盤2023：2023年國防軍工板塊持續(xù)調整，主要受人事調整、中期調整訂單推遲、供應鏈降價等多因素影響。選取軍工板塊141家公司樣本（剔除船舶），2023前三季度營收3239億元，同比增長10%，歸母凈利潤308億元，同比減少1%；2）業(yè)績前瞻2023年：重要人事調整在2023年四季度落地，部分國防軍工上市公司披露收到訂單。我們認為2023年四季度開始，企業(yè)訂單逐步恢復，國防軍工行業(yè)景氣度逐步上行，2023年業(yè)績有望穩(wěn)中向好。具體來看，航空：受益于相關型號放量、主機廠實現均衡生產目標，板塊2023年營收、凈利潤有望保持較快增長；船舶：板塊趨勢向好，2023年業(yè)績有望釋放；陸軍裝備：關注遠火等精確打擊裝備，部分企業(yè)披露收到訂貨通知；信息化：應用驅動+國家戰(zhàn)略下預計整體業(yè)績上行，關注衛(wèi)星產業(yè)鏈；3）展望2024：“百年未有之大變局”下，“備戰(zhàn)、2027百年強軍、建設與第二大經濟體相稱的強大國防”是既定方向。2024年進入到“十四五”后半程，部分擾動因素逐步消除，國防軍工行業(yè)有望邁入武器裝備現代化建設的加速期。
【核心觀點】國防軍工12字核心邏輯：內生+外延、內需+外貿、軍品+民品。（1）國防軍工“內生”增長趨勢強勁，“規(guī)模效應/股權激勵/小核心大協作/定價改革/大訂單+大額預付”等催化下，企業(yè)運行效率也將持續(xù)提升。（2）“外延”增長方向明確：國企改革持續(xù)深化，未來軍工資產證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關注軍工集團重組進程。（3）“民品+外貿”將為增長提供動力：中國坦克/無人機/教練機/戰(zhàn)斗機等具備全球競爭力，外貿需求逐步崛起；國產大飛機/民用航空發(fā)動機相關民品自主可控也將提速；重視衛(wèi)星產業(yè)鏈。
投資建議：
1)主機廠：中國船舶、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、洪都航空、航天彩虹、內蒙一機、中國動力、中直股份。關注中船防務。
2)核心配套/原材料：航發(fā)控制、中兵紅箭、亞星錨鏈。關注中航高科、西部超導、三角防務、航發(fā)科技、寶鈦股份、鋼研高納。
3)導彈及信息化：北方導航、霍萊沃、高德紅外、晶品特裝、新雷能、火炬電子。關注：振華科技、中國海防、紫光國微、智明達。
風險提示：1）股權激勵、資產證券化節(jié)奏低于預期；2）重要產品交付不及預期。
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