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生豬：產(chǎn)能去化有望加速
　　投資建議：1）生豬養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)資金的吸引力正在下降，再融資政策收緊的背景下，行業(yè)資本開(kāi)支將延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)。2）降本增效的重要性在本輪超長(zhǎng)虧損周期下不斷凸顯，生豬養(yǎng)殖企業(yè)要通過(guò)增強(qiáng)自身的“造血”能力，才能平穩(wěn)度過(guò)周期底部。3）2024上半年豬價(jià)可能存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。在資金緊張的背景下，行業(yè)有望進(jìn)入主動(dòng)去產(chǎn)能的階段。考慮到隨著后續(xù)產(chǎn)能去化提速，周期拐點(diǎn)臨近，后續(xù)行業(yè)景氣度邊際改善，個(gè)股方面按照“低風(fēng)險(xiǎn)+彈性”的原則，我們持續(xù)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、唐人神，建議關(guān)注彈性標(biāo)的新五豐。
　　家禽：禽板塊基本面有望改善
　　投資建議：近期商品代雞苗、毛雞價(jià)格均短期出現(xiàn)波動(dòng)，若后續(xù)需求邊際改善，疊加產(chǎn)能缺口傳導(dǎo)到商品代，景氣度有望持續(xù)提升。我們持續(xù)重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份，建議關(guān)注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品等。
　　黃雞行業(yè)景氣度上行。從行業(yè)角度看，2023年產(chǎn)能跟2022年相當(dāng)，穩(wěn)定在低位，近期黃雞價(jià)格已有向上趨勢(shì)，行業(yè)景氣度后續(xù)有望持續(xù)上行。我們持續(xù)重點(diǎn)推薦立華股份、溫氏股份。
　　動(dòng)保：重點(diǎn)關(guān)注非洲豬瘟疫苗進(jìn)展
　　投資建議：非洲豬瘟疫苗應(yīng)急評(píng)價(jià)有望提速。非洲豬瘟亞單位疫苗項(xiàng)目正在應(yīng)急評(píng)審當(dāng)中，隨著中監(jiān)所領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整完畢，我們認(rèn)為評(píng)審進(jìn)程有望提速。由于亞單位疫苗能兼顧有效性和安全性，我們對(duì)其上市前景持樂(lè)觀態(tài)度。我們看好板塊低估值以及非洲豬瘟疫苗上市的投資機(jī)會(huì)，推薦生物股份、科前生物、普萊柯、中牧股份、瑞普生物。建議關(guān)注金河生物、申聯(lián)生物。
　　種植：主要糧食價(jià)格持續(xù)下行
　　投資建議：中長(zhǎng)期來(lái)看，種子法修訂有利于行業(yè)集中度提升和龍頭公司市占率提高，轉(zhuǎn)基因玉米種子商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，利好轉(zhuǎn)基因研發(fā)布局早儲(chǔ)備多的公司。建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)、隆平高科、登海種業(yè)。
　　飼料：2023年11月，全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2665萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.5%
　　投資建議：飼料行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，推薦海大集團(tuán)，關(guān)注禾豐股份。
　　寵物：看好寵物國(guó)產(chǎn)替代的投資主
　　投資建議：我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)寵物仍處于品牌快速發(fā)展階段，持續(xù)推薦寵物食品板塊的乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份，寵物醫(yī)療板塊的瑞普生物。
　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資建議
　　生豬板塊短期產(chǎn)能去化或?qū)⒎磸?fù)；禽板塊基本面改善；動(dòng)?；?qū)⑹艿椒侵挢i瘟疫苗進(jìn)度的提振；寵物板塊仍然處于快速發(fā)階段，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，突發(fā)事件導(dǎo)致市場(chǎng)行情大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風(fēng)險(xiǎn)，政策不確定的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，極端天氣的風(fēng)險(xiǎn)等。