>> 國(guó)海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)：2024版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄出爐，衛(wèi)星化學(xué)和遠(yuǎn)興能源新項(xiàng)目披露-240103
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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pdf 共65頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
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投資要點(diǎn):
2023年12月28日國(guó)海化工景氣指數(shù)為99.62，較2023年12月21日下降0.07。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2024年本）》已經(jīng)2023年12月1日第6次委務(wù)會(huì)議審議通過(guò)，自2024年2月1日起施行。
相較于2019年的版本，石化化工的鼓勵(lì)類當(dāng)中，刪除了高標(biāo)準(zhǔn)油品生產(chǎn)技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用，煤經(jīng)甲醇制對(duì)二甲苯，10萬(wàn)噸/年及以上離子交換法雙酚A、15萬(wàn)噸/年及以上直接氧化法環(huán)氧丙烷、20萬(wàn)噸/年及以上共氧化法環(huán)氧丙烷、萬(wàn)噸級(jí)己二腈生產(chǎn)裝置，萬(wàn)噸級(jí)脂肪族異氰酸酯生產(chǎn)技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用等類目，對(duì)于高性能輪胎強(qiáng)調(diào)了綠色工藝，同時(shí)生物基產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)了非糧生物質(zhì)，新增了可再生能源制氫、副產(chǎn)氫替代煤制氫等清潔利用技術(shù)，微通道反應(yīng)技術(shù)和裝備的開發(fā)與應(yīng)用等項(xiàng)。
石化化工的限制類，主要新增了更多種類的農(nóng)藥原藥、制劑和含氟化合物，新增原藥及制劑包括內(nèi)吸磷、樂(lè)果、氟蟲腈、丁硫克百威、氟苯蟲酰胺、氰戊菊酯、乙酰甲胺磷、多菌靈、丁酰肼、甲草胺、2,4-滴、啶蟲脒、噻蟲嗪、莠去津、丁草胺、二甲四氯、莠滅凈、麥草畏、敵草快、草銨膦、烯草酮、代森錳鋅、敵百蟲、三唑醇、丙環(huán)唑、異菌脲、多效唑、石硫合劑生產(chǎn)裝置；含氟化合物新增用作制冷劑、發(fā)泡劑等受控用途的二氟甲烷（HFC-32）、1,1,1,2-四氟乙烷（HFC-134a）、五氟乙烷（HFC-125）、1,1,1-三氟乙烷（HFC-143a）、1,1,1,3,3-五氟丙烷（HFC-245fa）生產(chǎn)裝置（不含副產(chǎn)設(shè)施）。
石化化工的淘汰類的落后設(shè)備中，新增了10萬(wàn)噸/年以下磷銨（工業(yè)級(jí)除外）（2025年12月31日），氯醇法環(huán)氧丙烷和環(huán)氧氯丙烷鈣法皂化工藝（2025年12月31日，每噸產(chǎn)品的新鮮水用量不超過(guò)15噸且廢渣產(chǎn)生量不超過(guò)100千克的除外）等。石化化工的淘汰類落后產(chǎn)品中，10%草甘膦水劑調(diào)整至草甘膦含量在30%以下的水劑，新增了一些高毒農(nóng)藥產(chǎn)品。另外新增了一些根據(jù)國(guó)家履行國(guó)際公約總體計(jì)劃要求進(jìn)行淘汰的產(chǎn)品：包括十溴二苯醚、短鏈氯化石蠟、五氯苯酚及其鹽類和酯類、多氯萘（豁免用途為限制類）。
自2021年Q1以來(lái)，化工景氣持續(xù)下行，2023年5月4日，國(guó)海化工景氣指數(shù)跌破100，根據(jù)2007年以來(lái)的下行周期數(shù)據(jù)，每次景氣指數(shù)跌破100，對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)化工指數(shù)均見底；由于仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，我們認(rèn)為化工行業(yè)整體處于底部震蕩階段，當(dāng)前化工行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)大幅緩解，重點(diǎn)關(guān)注三大機(jī)會(huì)：
1）低成本擴(kuò)張標(biāo)的?；r(jià)差已見底，即使價(jià)差不擴(kuò)大，龍頭企業(yè)仍有低成本產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。萬(wàn)華化學(xué)、玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、通用股份、貴州輪胎、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源、龍佰集團(tuán)、揚(yáng)農(nóng)化工、遠(yuǎn)興能源、亞鉀國(guó)際、芭田股份、利安隆、中復(fù)神鷹等。
2）景氣度提升行業(yè)。復(fù)合肥（新洋豐、云圖控股、史丹利）、滌綸長(zhǎng)絲（桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化）、農(nóng)藥制劑（潤(rùn)豐股份）、制冷劑（永和股份、巨化股份、三美股份）、螢石（金石資源）、煉化（以PX為主，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹）、磷礦石（云天化、川恒股份、興發(fā)集團(tuán)）、粘膠短纖（三友化工）、不溶性硫磺（陽(yáng)谷華泰）、草銨膦（利爾化學(xué)）等。
3）新材料行業(yè)：關(guān)注下游的景氣度和突破情況，優(yōu)選增長(zhǎng)快、空間大、國(guó)產(chǎn)化率低的行業(yè)。PI膜（瑞華泰）、電子化學(xué)品（德邦科技、國(guó)瓷材料、萬(wàn)潤(rùn)股份、圣泉集團(tuán)、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（藍(lán)曉科技）、合成生物學(xué)（凱賽生物、華恒生物）、植物膠囊（山東赫達(dá)）、航空航天材料（斯瑞新材、寶鈦股份）等。
我們?nèi)匀恢攸c(diǎn)看好各細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
行業(yè)價(jià)格走勢(shì)
據(jù)Wind，截至本周，Brent和WTI期貨價(jià)格分別收于78.38和72.04美元/桶，周環(huán)比-1.21%和-2.56%。
重點(diǎn)漲價(jià)產(chǎn)品分析
本周（2023年12月22日至2023年12月29日）己二酸市場(chǎng)走勢(shì)上行。2023年12月29日液氯價(jià)格為9300元/噸，環(huán)比上周+7.51%。原料純苯價(jià)格上調(diào)，成本端支持穩(wěn)固。供應(yīng)方面，開工持穩(wěn)，維持6成上下，河南神馬部分裝置由于蒸汽問(wèn)題降負(fù)至5成負(fù)荷。主力工廠指導(dǎo)價(jià)格上調(diào)，挺市獲利意向強(qiáng)烈，己二酸價(jià)格不斷上行。臨近月底市場(chǎng)貨源緊張，供方持續(xù)拉漲價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)低價(jià)盤不斷減少，主流報(bào)盤偏高位，部分封盤不報(bào)等待結(jié)算。本周丁二烯市場(chǎng)價(jià)格上漲。2023年12月29日丁二烯價(jià)格為8600元/噸，環(huán)比上周+6.17%。周前期，蘇伊士運(yùn)河和巴拿馬運(yùn)河持續(xù)擁堵影響交期，但受制于下游買盤跟進(jìn)乏力，市場(chǎng)交投較為僵持；周中期，山東齊魯石化和揚(yáng)子巴斯夫丁二烯裝置臨時(shí)性停車后，供方積極拉漲，蘇北工廠調(diào)價(jià)幅度上漲10%以上，在突發(fā)事件影響下中間商跟隨供方報(bào)盤寬度上行；周后期，由于原料丁二烯的急速上行，導(dǎo)致下游觀望心態(tài)較濃，場(chǎng)內(nèi)高價(jià)難有實(shí)單支撐后。本周丁苯橡膠價(jià)格上行。2023年12月29日丁苯橡膠價(jià)格為11100元/噸，環(huán)比上周+5.71%。原料面來(lái)看，周內(nèi)丁二烯市場(chǎng)大漲大跌頻繁，但整體價(jià)格上漲，對(duì)
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