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2023年超額完成銷量目標(biāo)，2024年銷量目標(biāo)190萬(wàn)輛。吉利汽車2023年全年總銷量為168.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約18%，超額完成2023年銷量目標(biāo)165萬(wàn)輛，創(chuàng)年銷量歷史新高。其中，新能源汽車銷量48.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超48%。2024年銷量目標(biāo)為190萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超66%。
　　吉利品牌：油電雙線飛升，開(kāi)啟智能精品車新時(shí)代。2023年吉利品牌全年累計(jì)銷量約131萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超16%。其中，吉利銀河系列全年累計(jì)銷量8.3萬(wàn)輛，成為中高端新能源市場(chǎng)新秀；吉利幾何系列全年累計(jì)銷量19.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超28%。
　　領(lǐng)克品牌：新產(chǎn)品、新渠道，加速邁向“新百萬(wàn)”征程。2023領(lǐng)克品牌全年累計(jì)銷量約22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超22%。領(lǐng)克成為最快突破百萬(wàn)輛規(guī)模的中國(guó)汽車品牌。領(lǐng)克新能源EM-P家族持續(xù)擴(kuò)容，領(lǐng)克08 EM-P上市月銷持續(xù)破萬(wàn)。
　　極氪品牌：穩(wěn)居新勢(shì)力第一梯隊(duì)。2023年極氪品牌全年累計(jì)銷量約11.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65%。截止2023年12月底，極氪品牌已累計(jì)交付超19萬(wàn)輛。產(chǎn)品矩陣加速壯大，極氪X、極氪001 FR、極氪007相繼上市。
　　投資建議。我們認(rèn)為吉利汽車的品牌架構(gòu)較為合理且清晰，隨著“智能吉利2025”戰(zhàn)略的逐步落地，公司整體營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)有望持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為46.3億元、90.4億元、169.3億元，EPS分別為0.46元、0.90元、1.68元，給予2023年25-30倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間12.67-15.20港元（按1港元=0.9080人民幣），給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新車銷量風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)