>> 國泰君安-環(huán)保行業(yè)：我國碳市場頂層設(shè)計文件落地-240107
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本報告導(dǎo)讀：
我國碳市場頂層設(shè)計行政法規(guī)落地，全國碳市場有望對標(biāo)海外加速納入高排放行業(yè)，CCER減排交易市場重啟提速。
摘要：
事件：
國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案）》。
點評：
全國碳市場頂層設(shè)計文件落地，規(guī)范全國碳市場以及CCER交易。1）全國碳交易市場于2021年7月啟動，遵循由生態(tài)環(huán)境部審議通過的部門規(guī)章《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》。2）《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》首次于2019年4月進(jìn)行公開征求意見，經(jīng)修改后于2021年3月再次進(jìn)行公開征求意見，并列為國務(wù)院2023年度立法工作計劃中預(yù)備制定的行政法規(guī)。3）本次國常會審議通過《條例》，正式落地我國碳市場頂層設(shè)計文件，規(guī)范全國碳市場與國家核證自愿減排量（CCER）交易。
CCER自愿減排交易市場重啟在即。1）目前實行的《管理辦法》明確，全國碳市場可以使用CCER抵銷碳排放配額的清繳，并設(shè)定抵銷比例上限為5%。2）目前，生態(tài)環(huán)境部已審議通過《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，出臺首批四項減排項目方法學(xué)。全國溫室氣體自愿減排交易系統(tǒng)同步開啟開戶工作。項目審定和減排量核查機(jī)制落地，具備條件的CCER減排項目已開啟項目審定，CCER交易重啟提速。
歐盟碳關(guān)稅即將進(jìn)入首個數(shù)據(jù)上報期，歐盟碳關(guān)稅將推動我國碳市場加速擴(kuò)容。1）2023年5月，CBAM完成立法流程，將于2023年10月至2025年12月進(jìn)入過渡期階段。歐盟委員會要求進(jìn)口商對于鋼鐵、水泥、鋁、化肥、電力及氫六大行業(yè)的碳密度過渡期進(jìn)行季度上報，首個上報期為2024年1月。2）由于碳關(guān)稅進(jìn)入正式施行后，CBAM證書價格與歐盟碳配額周均價聯(lián)結(jié)，在我國碳價低于歐盟且僅納入電力行業(yè)的背景下，我們認(rèn)為我國碳市場將加速納入高排放行業(yè)，完善碳價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。
投資建議：碳市場頂層設(shè)計文件落地，規(guī)范全國碳市場碳配額與CCER交易。歐盟碳關(guān)稅進(jìn)入數(shù)據(jù)上報期，有望催化我國碳市場加速擴(kuò)容。推薦：1）減排項目審定與核查釋放碳監(jiān)測需求，推薦污染源在線監(jiān)測龍頭雪迪龍，受益標(biāo)的聚光科技、藍(lán)盾光電。2）綠證與全國碳市場加速銜接，綠證交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現(xiàn)金流，推薦垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、綠色動力、光大環(huán)境。3）具備隱形碳稅創(chuàng)造能力再生資源板塊：①再生油：推薦卓越新能，受益標(biāo)的山高環(huán)能、嘉澳環(huán)保；②再生塑料：推薦三聯(lián)虹普，受益標(biāo)的英科再生；③再生金屬：推薦高能環(huán)境，受益標(biāo)的浙富控股。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化、項目進(jìn)度低于預(yù)期等。
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