>> 方正中期期貨-2023年工業(yè)硅市場回顧與2024年展望：前路漫漫亦燦燦，輕舟已過萬重山-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
田欣沅 |
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摘要：
2023年因有機硅終端消費不濟，新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期，配套工業(yè)硅供應(yīng)偏過剩。供需偏松核心原因在于需求不及預(yù)期，但利潤對于供應(yīng)端的調(diào)整影響也較大，2024年在提質(zhì)增效復(fù)蘇大背景下，預(yù)計供應(yīng)過剩情況好于2023年，但高投產(chǎn)計劃下，預(yù)示著潛在產(chǎn)能利用率下降，行業(yè)博弈預(yù)計加大，重點關(guān)注季節(jié)性錯配，預(yù)計2024年工業(yè)硅價格在12500-16500元/噸，高點或在第三季度。期權(quán)策略上，可以關(guān)注賣13000虛值看跌期權(quán)。
供給方面，目前處于產(chǎn)能擴張周期中后段。2022年開啟產(chǎn)能擴張周期，2023年計劃投產(chǎn)計劃一度超過200萬噸，隨著價格走弱，部分裝置推遲投產(chǎn)，其中云南投產(chǎn)計劃推遲取消相對較多。以目前公開投產(chǎn)計劃，2024年新增產(chǎn)能或超過200萬噸，實際投產(chǎn)有待跟蹤。
需求方面，因供給最終落地產(chǎn)能多屬于下游產(chǎn)業(yè)鏈的上游配套，在擠出部分高成本產(chǎn)能后，理應(yīng)供需平衡。實際情況是下游高產(chǎn)能投放對相關(guān)市場產(chǎn)生較大沖擊，反過來造成下游實際落地產(chǎn)能不足。年內(nèi)增幅明顯的第一大需求-多晶硅板塊，目前總量過剩，但技術(shù)升級優(yōu)質(zhì)品相對緊缺，預(yù)計2024年考驗優(yōu)質(zhì)品，多晶硅對工業(yè)硅消費增速貢獻將邊際放緩。
成本利潤方面，電價整體區(qū)間有所上移，總體成本季節(jié)性波動，帶動供給波動。因利潤6月豐水期西南產(chǎn)量同比下降，下半年平水期西南產(chǎn)量則同比增加。
風(fēng)險點：
內(nèi)需復(fù)蘇超預(yù)期電價上行驅(qū)動——上行風(fēng)險
工業(yè)硅投產(chǎn)超預(yù)期、多晶硅釋放不及預(yù)期——下行風(fēng)險
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