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上周債市整體震蕩偏強(qiáng)，長(zhǎng)端利率先上后下。上周（1月2日當(dāng)周），周一，因央行重啟PSL，疊加機(jī)構(gòu)止盈情緒上升，長(zhǎng)端利率較前一周五有所上行，但自周二起，受股市持續(xù)下跌，資金面由均衡轉(zhuǎn)松，以及市場(chǎng)寬松預(yù)期等利好因素提振，債市情緒回暖，長(zhǎng)端利率轉(zhuǎn)而下行。短端方面，上周央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)大額凈回籠，對(duì)短端利率造成一定干擾，盡管周五（1月5日）資金面轉(zhuǎn)松帶動(dòng)短端回落，但全周看短端利率仍整體小幅上行。從曲線形態(tài)看，上周短端表現(xiàn)弱于長(zhǎng)端，收益率曲線趨于扁平化。
　　本周債市料仍以震蕩偏暖為主。主要原因在于，近期債市博弈的焦點(diǎn)是政策預(yù)期，而當(dāng)前市場(chǎng)降準(zhǔn)、降息預(yù)期濃厚，預(yù)計(jì)本周寬貨幣預(yù)期將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒；同時(shí)，從資金面來(lái)看，盡管上周央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)大額凈回籠，但年初財(cái)政投放漸至，預(yù)計(jì)本周資金面整體將均衡偏松，這將在帶動(dòng)短端利率回落的同時(shí)利好長(zhǎng)端。此外，本周12月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布，從高頻數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，基本面偏弱形勢(shì)逆轉(zhuǎn)的可能性不大，或難以對(duì)債市帶來(lái)利空影響。整體上看，本周債市仍將震蕩偏暖，但隨著長(zhǎng)端利率不斷向下突破，后續(xù)進(jìn)一步下行的空間逼仄，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)在加大，需關(guān)注基本面和政策面預(yù)期差引發(fā)債市調(diào)整的可能性