久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

厚積薄發(fā)，第三方車載電源龍頭地位穩(wěn)固。公司深耕電源領(lǐng)域近二十年，2009年開始拓展新能源電源業(yè)務(wù)，2017年成功量產(chǎn)車載電源產(chǎn)品，并與多家新能源車企保持密切合作。公司管理層華為-艾默生體系出身，對電源相關(guān)技術(shù)具有深厚的積淀，為公司開拓新能源電源、電驅(qū)動(dòng)市場打下基礎(chǔ)。公司主要產(chǎn)品包括車載電源的車載充電機(jī)（OBC）、車載DC/DC變換器、車載電源集成產(chǎn)品及電驅(qū)動(dòng)總成產(chǎn)品等，供應(yīng)包括小鵬G9、理想L9、零跑C11等多款熱門新能源車型。乘新能源東風(fēng)，公司近年來業(yè)績保持高速增長，2023Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營收35.93億元，同比增長40.55%，歸母凈利潤2.88億元，同比增長33.97%，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
　　車載電源：集成化+800V大勢所趨，ASP有望進(jìn)一步提升。乘新能源東風(fēng)，車載電源及電驅(qū)市場保持快速增長，市場逐步形成第三方供應(yīng)及主機(jī)廠自制格局，隨著集成化+800V加速滲透，頭部供應(yīng)商ASP有望進(jìn)一步提升。1）目前，電驅(qū)動(dòng)市場集成化已成大勢所趨，隨著深度集成化的進(jìn)行，系統(tǒng)性能方面有望進(jìn)一步提升，三合一、多合一產(chǎn)品占比有望逐步提升；2）隨著消費(fèi)者對快充性能的需求，800V車型有望加速滲透，其車載電源、電驅(qū)系統(tǒng)需要增加耐壓性能。高壓、高功率密度電源+驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品占比有望進(jìn)一步提升，相關(guān)產(chǎn)品平均售價(jià)有望提升。
　　量價(jià)齊升帶動(dòng)持續(xù)增長，液冷超充模塊有望開拓新增長點(diǎn)。1）公司順應(yīng)高壓化+集成化趨勢，800V技術(shù)實(shí)現(xiàn)了與新能源汽車產(chǎn)業(yè)的深度融合，公司800V車載集成電源和電驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品已獲得小鵬、阿利昂斯集團(tuán)等定點(diǎn)；公司三合一、多合一產(chǎn)品發(fā)展較快，有望實(shí)現(xiàn)單個(gè)車型供應(yīng)價(jià)值量提升。2）公司持續(xù)拓展海外市場，已向海外知名車企Stellantis集團(tuán)實(shí)現(xiàn)車載電源集成產(chǎn)品的量產(chǎn)發(fā)貨，有望實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)快速增長。3）公司開發(fā)液冷充電模塊產(chǎn)品，有望隨著高壓車型的滲透，為公司業(yè)務(wù)增長貢獻(xiàn)新增長動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測與投資評級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為4.3、6.4、8.6億元，同比增長45%、50%、35%，23-24年P(guān)E為35/23倍，我們選擇通合科技、英搏爾、匯川技術(shù)作為可比對象，考慮到公司是第三方車載電源龍頭，競爭壁壘較高，首次覆蓋，給予“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；海外需求下滑風(fēng)險(xiǎn)；公司新業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。