>> 招商期貨-商品期貨早班車-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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| 359KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王思然,徐世偉,王真軍 |
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市場表現(xiàn)：隔夜以倫敦金計價的國際金價微跌0.29%，最終收2023.891美元/盎司，以倫敦銀計價的國際銀價跌0.33%，收22.897美元/盎司，國內(nèi)走勢類似，滬金主力微跌0.06%收479.58元/克，滬銀主力跌0.46%收5895元/千克?；久妫荷现芪迕绹寝r(nóng)數(shù)據(jù)人數(shù)再超預(yù)期，增加21.6萬人，但前值下修，10月人數(shù)從15萬人下調(diào)至10.5萬人，11月新增就業(yè)人數(shù)變動下調(diào)2.6萬人，從19.9萬人下調(diào)至17.3萬人。失業(yè)率低于預(yù)期，維持3.7%，而時薪加速增長。但另一方面勞動力參與率大跌，全職工人數(shù)、臨時工就業(yè)等指標(biāo)明顯降溫。總體該報告喜憂參半相對中性。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報稱，這份就業(yè)報告并不會讓美聯(lián)儲改變政策立場。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場預(yù)計美聯(lián)儲3月降息概率下降，但隨后又回升。我們判斷當(dāng)前美國勞動力市場依舊強(qiáng)勁，從CPI細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，通脹走弱的主要原因是能源價格回落，食品價格依舊反彈，而以住房為主的服務(wù)業(yè)核心CPI也保持在4%的水平。因此美聯(lián)儲對抗通脹的步伐依舊十分漫長，而降息可能更多是防御性行為，預(yù)防經(jīng)濟(jì)下滑影響。美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)放松，但實現(xiàn)操作可能會更為謹(jǐn)慎，同時判斷在通脹回落而美國經(jīng)濟(jì)按照軟著陸的背景下，貴金屬的持有價值逐步在下降，操作上建議投資者逢高減持黃金資產(chǎn)。相對而言，我們更看好24年二季度后的白銀表現(xiàn)，礦端供應(yīng)連年減產(chǎn)可能在24年持續(xù)，冶煉端白銀副產(chǎn)下降令銀錠供應(yīng)受限，需求端，雖然當(dāng)前市場對于光伏四季度以及明年一季度的用銀需求轉(zhuǎn)為悲觀，不過光伏TOPCON與HJT路線之爭還未明朗，在明年光伏20%增速的預(yù)期下，印度需求可能在24年重新恢復(fù)增長，白銀需求依舊偏樂觀，疊加全球庫存走低，存在一定做多機(jī)會。交易策略：我們建議關(guān)注海內(nèi)外庫存變化（上期所1133.9噸，減少18噸，金交所1427噸，上周下降17噸），謹(jǐn)慎持有白銀多單，觀點(diǎn)僅供參考。風(fēng)險點(diǎn)：光伏裝機(jī)不及預(yù)期，美聯(lián)儲快速加息
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