>> 信達證券-輪胎行業(yè)專題報告(2023年12月)：美國進口需求較好，看好輪胎企業(yè)出海建廠-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
張燕生,洪英東 |
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美國市場：替換市場需求較穩(wěn)定，配套市場明顯復(fù)蘇。] （1）替換市場上，終端零售以及汽柴油消費量同比均上漲。2023年11月，美國汽車零部件及輪胎店零售額為113.15億美元，環(huán)比下降4.80%，同比上漲8.90%。2023年12月，美國汽油消費量為881.18萬桶/天，環(huán)比上漲0.34%，同比上漲4.48%；柴油消費量為383.15萬桶/天，環(huán)比下降1.32%，同比上漲6.36%。（2）配套市場上，汽車供應(yīng)鏈問題緩解，美國汽車銷量持續(xù)恢復(fù)。2023年12月美國汽車銷量為145.42萬輛，環(huán)比上漲17.05%，同比上漲12.97%。
美國進口市場：2023年11月，美國進口PCR數(shù)量為1778.45萬條，環(huán)比下降7.12%，同比上漲26.66%，比2021年同期上漲12.37%；美國進口TBR數(shù)量155.26萬條，環(huán)比下降0.76%，同比下降14.59%，比2021年同期上漲8.69%。我們認為，2022年美國進口數(shù)量受到累庫、去庫的影響，去庫存已經(jīng)基本結(jié)束；對比2023年和2021年的進口數(shù)量，2023年11月美國進口需求較2021年有明顯漲幅，美國進口需求仍相對旺盛。
中國市場：物流景氣度同環(huán)比改善，輪胎下游需求向好。2023年12月，中國物流業(yè)景氣指數(shù)為53.50%，環(huán)比增加0.20pct，同比增加7.50pct；中國重卡銷量約為5.00萬輛，環(huán)比下降29.68%，同比下降7.41%。2023年12月，中國全鋼胎月度平均開工率56.69%，環(huán)比減少4.24pct，同比增加2.31pct；半鋼胎月度平均開工率72.18%，環(huán)比減少0.41pct，同比增加10.76pct。
原材料：2023年12月，天然橡膠均價12875元/噸，環(huán)比下降2.50%，同比上漲4.12%；丁苯橡膠均價11751元/噸，環(huán)比下降3.09%，同比上漲9.20%；螺紋鋼均價4076元/噸，環(huán)比上漲1.42%，同比上漲0.02%；炭黑均價8735元/噸，環(huán)比下降7.46%，同比下降22.96%；我們假設(shè)輪胎原材料中天然橡膠、丁苯橡膠、炭黑、螺紋鋼的占比分別為40%、20%、20%、20%，設(shè)定2016年1月3日的原材料價格為100，得到了輪胎原材料價格指數(shù)。2023年12月輪胎原材料價格指數(shù)為164.04，環(huán)比下降3.04%，同比下降5.02%。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟不景氣導(dǎo)致需求下降的風(fēng)險；原材料成本上漲或產(chǎn)品價格下降的風(fēng)險；經(jīng)濟擴張政策不及預(yù)期的風(fēng)險
重點標(biāo)的：賽輪輪胎、通用股份
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