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本期投資提示：
　　全年服務零售額持續(xù)回升，文旅消費實現復蘇。據國家統(tǒng)計局數據，1-11月服務零售額同比增長19.5%，較1-10月加快0.5個百分點，同期社會消費品零售總額增速為7.2%。據文化和旅游部數據中心測算，2023年中秋國慶節(jié)假期，國內旅游出游人數8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，較2019年增長4.1%，實現國內旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，較2019年增長1.5%。
　　酒店：根據驛鏡數據測算，截至2024年1月7日，全國酒店數量(15間及以上)為34.3萬家，同比變化+10.0%。我們預計華住23年實現營收210-215億元，同比增長51%-55%，實現調整后歸母凈利潤40.5-40億元，同比扭虧為盈；預計首旅酒店全年實現營收72-78億元，同比增長41%-53%，實現歸母凈利潤7.7-7.8億元，同比扭虧為盈；預計錦江酒店全年實現營收138-145億元，同比增長402%-428%，實現歸母凈利潤10.8-11.0億元，同比大幅增長。
　　餐飲：根據國家統(tǒng)計局數據顯示，11月份餐飲社零收入同比增長25.8%，受益于需求提振增速較快。我們預計同慶樓全年實現營收23.8-25.5億元，同比增長42%-53%，實現歸母凈利潤2.8-2.9億元，同比101%-172%；預計全聚德全年度實現營收13.0-13.8億元，同比增長81%-92%，實現歸母凈利潤0.8-0.9億元，同比扭虧為盈；預計廣州酒家全年實現營收48.5-50.0億元，同比增長18-22%，實現歸母凈利潤5.8-5.9億元，同比增長11-12%。
　　免稅：據?？诤ｊP統(tǒng)計，2023年?？诤ｊP共監(jiān)管離島免稅銷售金額437.6億元，同比增長25.4%。免稅購物675.6萬人次，同比增長59.9%，免稅購物5130萬件，同比增長3.8%，海南離島免稅市場逐步回暖。根據業(yè)績快報，中國中免全年實現營收675.8億元，同比增長24%，實現歸母凈利潤67.2億元，同比增長34%。根據業(yè)績快報測算，王府井全年實現營收120-125億元，同比增長11%-16%，實現歸母凈利潤8.5-9.5億元，同比實現較大幅度增長。
　　旅游景區(qū)：我們預計天目湖全年實現營收6.1-6.2億元，同比增長66%-68%，實現歸母凈利潤1.6-1.7億元，同比增長663%-713%；預計宋城演藝全年實現營收20.0-21.3億元，同比增長337%-365%，預計實現歸母凈利潤9.0-9.5億元，同比大幅增長。預計中青旅全年實現營收93-96億元，同比增長45%-50%，預計實現歸母凈利潤2.9-3.2億元，同比扭虧為盈。
　　投資分析意見：今年以來節(jié)假日旅游出行剛需屬性增強，消費者對于新體驗和性價比出行偏好提升，景區(qū)板塊建議關注低估值名山大川及稀缺演藝標的。旅游餐飲及宴會餐飲節(jié)前熱度持續(xù)，社交需求推動下二者剛需屬性提振。2023年為中國企業(yè)出海元年，建議關注跨境辦展業(yè)績兌現。推薦：1）餐飲：同慶樓、全聚德、廣州酒家；2）旅游景區(qū)：中青旅、天目湖、宋城演藝。3）會展：米奧會展；4）酒店：首旅酒店、華住、錦江酒店；5）免稅：中國中免、王府井。
　　風險提示：宏觀經濟下行風險，居民收入及消費恢復不及預期風險。