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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　海外兩個(gè)鋰礦項(xiàng)目出現(xiàn)供給擾動(dòng)新聞，市場(chǎng)擔(dān)心供給將收縮，博弈造成價(jià)格波動(dòng)。
　　摘要：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：上游碳酸鋰供給下滑，下游為春節(jié)生產(chǎn)需求前置，但維持壓價(jià)，市場(chǎng)供需雙弱延續(xù)，鋰價(jià)窄幅波動(dòng)。1）無(wú)錫盤(pán)2405合約周度漲3.65%至9.95萬(wàn)元/噸；廣期所2407合約周度漲4.26%至10.29萬(wàn)元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為1020美元/噸，環(huán)比跌35美元/噸。電池廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對(duì)鋰價(jià)形成壓力，但新能源汽車(chē)等終端市場(chǎng)需求提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能、藏格礦業(yè)。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華新能、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力。鈷板塊：下游節(jié)前備庫(kù)陸續(xù)完成，采購(gòu)意愿略有減弱，對(duì)高價(jià)鈷鹽接受意愿不足，鈷鹽供給端主動(dòng)縮產(chǎn)，社會(huì)面存有部分庫(kù)存，鈷價(jià)窄幅波動(dòng)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美。
　　海外鋰礦新聞?lì)l發(fā)，供給端情緒擾動(dòng)：上周現(xiàn)貨鋰價(jià)窄幅波動(dòng)。鋰礦方面，受下游鋰鹽價(jià)格走低影響，鋰礦需求低迷導(dǎo)致價(jià)格下降，目前看鋰礦價(jià)格已降至低位，非洲、澳洲個(gè)別高成本鋰礦已開(kāi)始減產(chǎn)停產(chǎn)，其余礦商出貨以長(zhǎng)單為主。上周根據(jù)公告，澳洲鋰礦公司Core宣布停產(chǎn)，主要原因?yàn)槠湓V庫(kù)存高企半年以上，需通過(guò)減產(chǎn)來(lái)降低庫(kù)存壓力。據(jù)路透社報(bào)道，上周后半周智利鹽湖區(qū)域有土著通過(guò)堵路來(lái)進(jìn)行抗議(但路透社報(bào)道1月13日晚堵路事件已獲解決)。供給端事件等信息催化下，鋰鹽期貨盤(pán)面價(jià)格持續(xù)升水。下游廠商為春節(jié)的生產(chǎn)銷(xiāo)售提前少量補(bǔ)庫(kù)而需求前置，市場(chǎng)成交量環(huán)比有所改善，但考慮到目前市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰供給過(guò)剩預(yù)期持續(xù)，對(duì)高價(jià)鋰鹽接受度不高，壓價(jià)明顯，上周現(xiàn)貨鋰鹽價(jià)格窄幅震蕩。上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為9.2-10.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周跌0.72%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為8.10-8.85萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周跌1.46%。
　　需求情緒減弱，鈷價(jià)窄幅波動(dòng)：電鈷方面，需求端下游市場(chǎng)詢盤(pán)意愿減弱，企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)完成；供給端電鈷產(chǎn)量較為穩(wěn)定并略有增量，需求減弱下電鈷價(jià)格小幅下滑。鈷鹽方面，由于前期需求前置，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)完成，下游對(duì)高價(jià)鈷鹽的詢盤(pán)意愿減弱；而供給端部分冶煉廠收縮產(chǎn)量，社會(huì)面存有部分庫(kù)存，鈷鹽價(jià)格窄幅波動(dòng)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為20.5-23.5萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌0.81%。
　　正極材料跟隨鋰價(jià)下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格4.20-4.45萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌0.57%。三元材料622價(jià)格為11.50-13.50萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)增速不及預(yù)期。