>> 國泰君安期貨-紙漿：剛需采買，震蕩整理-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高琳琳 |
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1、【常熟港紙漿庫存統(tǒng)計】據(jù)悉，本周常熟港紙漿庫存量較上周下降6.89%，港口日均出貨量較上周變化不大。
2、【青島港紙漿庫存統(tǒng)計】本周青島港紙漿庫存量較上周上升4.98%，其中青島港港內(nèi)庫存量較上周上升10.81%，港外庫存較上周上升1.08%。
3、【保定紙漿庫存統(tǒng)計】據(jù)悉，本周保定地區(qū)紙漿庫存量較上周下降4.44%，其中132倉庫較上周下降3.51%，鐵順庫存較上周下降7.14%。
4、【庫存：中國主要地區(qū)及港口（1地區(qū)及7港口）周度紙漿庫存統(tǒng)計】本周保定地區(qū)、天津港、日照港、青島港、常熟港、上海港、高欄港及南沙港紙漿合計庫存量較上周上升5.74%，各主港及地區(qū)庫存走勢不一。
5、【多家企業(yè)漲價累計超200元/噸】近日，各地規(guī)模紙企紛紛發(fā)布漲價函，新的原紙漲價潮正逐步上演。此次漲價涉及到灰板紙和生活用紙原紙，大部分為生活用紙原紙，一函多漲，大部分紙企累計上調(diào)200元/噸。專家認為，從行業(yè)運行周期角度看，本輪漲價為季節(jié)性反彈。
6、【南寧太陽紙業(yè)年產(chǎn)30萬噸生活用紙及后加工項目公示】據(jù)悉，1月9日，南寧市行政審批局發(fā)布關(guān)于年產(chǎn)30萬噸生活用紙及后加工項目環(huán)境影響評價文件審批前公示。項目總投資：134919.35萬元。環(huán)保投資1720萬元。該項目位于南寧太陽紙業(yè)有限公司廠區(qū)內(nèi)，廠區(qū)總用地面積約為219.12hm2（折合3286.79畝），本項目占地面積為9hm2，擬拆除部分現(xiàn)有建筑進行建設，未新增廠區(qū)用地。利用闊葉木漿、外購針葉木漿按照一定配比生產(chǎn)生活用紙30萬噸/年，項目分兩期實施，其中一期建設4條生活用紙生產(chǎn)線，生產(chǎn)高檔生活用紙15萬噸/年，其中2.5萬噸產(chǎn)能為高檔本色生活用紙，其余為高檔漂白生活用紙；建設內(nèi)容包括生產(chǎn)車間、后加工設施、倉儲及其他生產(chǎn)輔助設施等。2023年10月27日，太陽紙業(yè)公告，擬由全資子公司南寧太陽負責實施太陽紙業(yè)廣西基地南寧園區(qū)30萬噸生活用紙及后加工項目，項目預計總投資不超過13.5億元，項目規(guī)劃分兩期建設。
7、【2024年將有500萬噸產(chǎn)能建成造紙競爭持續(xù)加劇】從2022年開始，我國造紙業(yè)掀起一輪擴張潮，玖龍紙業(yè)、太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙等紙企均投出百億規(guī)模項目，將擴產(chǎn)潮推向頂峰?！?022-2024年這輪擴產(chǎn)潮預計涉及新增產(chǎn)能達780萬噸。其中2024年至少有500萬噸造紙產(chǎn)能建成?！恐档米⒁獾氖牵笆霎a(chǎn)能數(shù)據(jù)均為項目規(guī)劃產(chǎn)能，考慮到造紙項目投產(chǎn)后一般需要2年左右達產(chǎn)，前述500萬噸產(chǎn)能并不能在今年完全落地。但在需求疲軟的當下，供給端“風吹草動”都足以影響下游采購商心理，進而形成原紙“難漲易跌”的預期，加劇上游紙企壓力。此輪擴張更多是著眼未來，搶占產(chǎn)能指標，“新增產(chǎn)能大多集中在廣西和湖北，很大可能是只有這些地方能拿到項目批準（指標）?！睋?jù)悉，在相關(guān)紙企表述中，這兩個省份可輻射華南和華東市場且均有一定紙漿資源，可以配套建設紙漿產(chǎn)線，疊加航運便利，預計項目在成本端擁有較大優(yōu)勢。但短期而言，產(chǎn)能釋放高峰期驟然而至，無疑會加劇市場對造紙業(yè)供需失衡的擔憂。一位上市紙企人士向財聯(lián)社記者表示，有投資機構(gòu)表達了類似擔憂，但站在紙企的角度，項目建設和投產(chǎn)進度如何控制有較大調(diào)控空間，“不太會出現(xiàn)市場需求低迷的時候，各家公司集中釋放新產(chǎn)能?！?br> 實際上，需求持續(xù)低迷已經(jīng)迫使市場重新審視激進擴產(chǎn)的紙企，多家上市公司遭遇業(yè)績和股價“雙殺”（雙雙下降），行業(yè)龍頭太陽紙業(yè)接受機構(gòu)調(diào)研時也承認，行業(yè)產(chǎn)能過剩，集中釋放是影響企業(yè)發(fā)展的負面因素之一，另一不利因素為紙漿、能源等成本攀升。
紙企此輪擴張是為了占據(jù)稀缺的產(chǎn)能指標，一旦大型項目獲批落地，在后續(xù)的成本競爭中，將逐步建立起優(yōu)勢，加劇該區(qū)域新舊產(chǎn)能更替，為企業(yè)在下一個繁榮周期崛起做準備。但難以回避的是，如果市場低谷期持續(xù)，短期激增的供應壓力將加劇企業(yè)經(jīng)營風險。實際上，國內(nèi)造紙此輪擴張也在無形中加重了自身成本負擔。在全球造紙業(yè)低迷的當下，中國已成為全球紙漿供應商的最佳市場。2023年國內(nèi)紙企剛性補庫需求對紙漿行情形成明顯支撐，相比于歐美市場，我國下游產(chǎn)能的新增帶來了更多的剛性補庫需求，并使得國內(nèi)紙漿價格領(lǐng)先全球其他國家率先反彈。
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