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策略摘要
　　觀望。純苯國(guó)產(chǎn)開(kāi)工仍偏高，但隨著下游苯乙烯開(kāi)工恢復(fù)以及純苯下游的酚酮裝置投產(chǎn)貢獻(xiàn)額外需求，純苯華東港口累庫(kù)速率放緩，純苯加工費(fèi)堅(jiān)挺；下游季節(jié)性淡季背景下，預(yù)計(jì)純苯1-2月短期延續(xù)庫(kù)存回建周期，仍建議耐心等待純苯加工費(fèi)進(jìn)一步回調(diào)再關(guān)注24年度級(jí)別的純苯加工費(fèi)做擴(kuò)機(jī)會(huì)。苯乙烯方面，苯乙烯開(kāi)工率抬升后，苯乙烯兌現(xiàn)庫(kù)存回建，下游硬膠季節(jié)性淡季背景下，預(yù)計(jì)1-2月EB持續(xù)庫(kù)存回建，EB加工利潤(rùn)有壓力?？傮w看，2024年長(zhǎng)線頭寸仍是適合純苯逢低做多策略，短期等待庫(kù)存回建給予更好的回調(diào)點(diǎn)位，暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　上游方面：本周國(guó)內(nèi)純苯開(kāi)工率79.6%（+0.2%）供應(yīng)仍偏高；國(guó)內(nèi)純苯下游綜合開(kāi)工率73.1（+2%），雖然同比仍偏低，但環(huán)比下游負(fù)荷有所修復(fù)，酚酮新裝置恒力,龍江，海灣，忠信二期等逐步正常開(kāi)工，提振純苯需求，純苯加工費(fèi)堅(jiān)挺。
　　純苯華東港口庫(kù)存9.45萬(wàn)噸（-0.6萬(wàn)噸），純苯港口小幅去庫(kù)，未延續(xù)此前的累庫(kù)態(tài)勢(shì)。但在下游淡季背景下，平衡表預(yù)估1月-2月延續(xù)庫(kù)存回建周期，但累庫(kù)速率放緩，等待進(jìn)入3月去庫(kù)拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)純苯1-2月短期延續(xù)庫(kù)存回建周期，仍建議耐心等待純苯加工費(fèi)進(jìn)一步回調(diào)再關(guān)注24年度級(jí)別的純苯加工費(fèi)做擴(kuò)機(jī)會(huì)。
　　中游方面：本周EB基差回落至EB2402+15元/噸，基差持穩(wěn)。
　　本周EB開(kāi)工率71.6%（-1.1%），有所回調(diào)，但較12月初的開(kāi)工低點(diǎn)有明顯提高，供應(yīng)壓力下1-2月EB延續(xù)累庫(kù)周期，EB生產(chǎn)利潤(rùn)預(yù)期回落。EB生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存16.8萬(wàn)噸（+1.5萬(wàn)噸），EB華東港口庫(kù)存7.2萬(wàn)噸（+1.6萬(wàn)噸），港口庫(kù)存兌現(xiàn)連續(xù)累庫(kù)。
　　下游方面：三大下游方面，本周PS開(kāi)工率66.1%（-2.7%），開(kāi)工仍偏低，企業(yè)成品庫(kù)存7.5萬(wàn)噸（+0.3萬(wàn)噸）；本周ABS開(kāi)工率67.7%（-4%）深度虧損下維持低負(fù)荷，企業(yè)成品庫(kù)存15.9萬(wàn)噸（-1.3）；本周EPS開(kāi)工率56.9（+9.3%）淡季體服超預(yù)期。企業(yè)成品庫(kù)存3.1萬(wàn)噸（+0.3萬(wàn)噸）。下游需求小幅反彈。
　　■策略
　　觀望。純苯國(guó)產(chǎn)開(kāi)工仍偏高，但隨著下游苯乙烯開(kāi)工恢復(fù)以及純苯下游的酚酮裝置投產(chǎn)貢獻(xiàn)額外需求，純苯華東港口累庫(kù)速率放緩，純苯加工費(fèi)堅(jiān)挺；下游季節(jié)性淡季背景下，預(yù)計(jì)純苯1-2月短期延續(xù)庫(kù)存回建周期，仍建議耐心等待純苯加工費(fèi)進(jìn)一步回調(diào)再關(guān)注24年度級(jí)別的純苯加工費(fèi)做擴(kuò)機(jī)會(huì)。苯乙烯方面，苯乙烯開(kāi)工率抬升后，苯乙烯兌現(xiàn)庫(kù)存回建，下游硬膠季節(jié)性淡季背景下，預(yù)計(jì)1-2月EB持續(xù)庫(kù)存回建，EB加工利潤(rùn)有壓力。總體看，2024年長(zhǎng)線頭寸仍是適合純苯逢低做多策略，短期等待庫(kù)存回建給予更好的回調(diào)點(diǎn)位，暫觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　上游原油價(jià)格大幅波動(dòng)，下游負(fù)荷的恢復(fù)速率