>> 華安證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國(guó)通脹高于預(yù)期，鋰礦供應(yīng)擾動(dòng)頻頻-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
許勇其,汪浚哲 |
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主要觀點(diǎn)：
本周有色金屬跑贏滬深300，漲幅為0.20%。同期上證指數(shù)跌幅為1.61%，收?qǐng)?bào)于2881.98點(diǎn)；深證成指跌幅為1.32%，收?qǐng)?bào)于8996.26點(diǎn)；滬深300跌幅為1.35%，收?qǐng)?bào)于3284.17點(diǎn)。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場(chǎng)部分分化。期貨市場(chǎng)：LME銅、鋁、鋅、鎳周同比下跌1.43%、2.49%、1.38%、0.58%，鉛、錫周同比上漲0.72%、0.34%。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)銅、鋁、鋅、錫周同比下跌0.28%、0.86%、0.54%、0.22%，鉛、錫周同比上漲1.68%、4.76%。銅：本周進(jìn)口銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走跌至52美元/噸。周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC仍保持下行趨勢(shì)，智利官方數(shù)據(jù)顯示，其2023年11月銅產(chǎn)量同比下降3.1%，礦端的干擾使得市場(chǎng)對(duì)銅遠(yuǎn)期供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，對(duì)銅價(jià)形成支撐。國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)向下調(diào)整，反映了礦端供需緊張的態(tài)勢(shì)。消費(fèi)偏弱則限制了銅價(jià)的上漲空間。庫(kù)存方面，SHEF銅庫(kù)存約為4.31萬(wàn)噸，周同比上升30.05%。鋁：本周山西地區(qū)受礦石偏緊限制的部分產(chǎn)能暫未實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，河南地區(qū)氧化鋁開(kāi)工小幅提升，然而本周內(nèi)河南省各地區(qū)相繼頒布重污染天氣預(yù)警，導(dǎo)致部分氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步受限，氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)依舊收緊，為氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格提供支撐作用。需求端，本周下游鋁棒鋁板企業(yè)有所減產(chǎn)，依舊是受到政策以及需求雙重影響，對(duì)電解鋁的理論需求減少。庫(kù)存方面，本周LME鋁庫(kù)存有所下降，目前LME鋁庫(kù)存在55.86萬(wàn)噸，較上周增加0.07%。本周鋁錠社會(huì)庫(kù)存整體減少，目前庫(kù)存在46.81萬(wàn)噸，較上周46.98萬(wàn)噸減少0.17萬(wàn)噸。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價(jià)格有所分化。鈷：本周鈷價(jià)小幅下跌。截至上周五，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)為22.20萬(wàn)元/噸，同比下跌0.45%。氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格分別為3.95萬(wàn)元/噸、3.17萬(wàn)元/噸、12.95萬(wàn)元/噸，周同比小幅上漲。周內(nèi)終端需求處于持續(xù)恢復(fù)中，下游鈷酸鋰市場(chǎng)整體訂單呈下行趨勢(shì)，鈷酸鋰企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃隨之調(diào)整，產(chǎn)線開(kāi)工不足，對(duì)原料需求量難有提高。本周?chē)?guó)內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)1220金屬噸，較上周產(chǎn)量減少，開(kāi)工率同步下調(diào)。春節(jié)將至，市場(chǎng)對(duì)新一年的預(yù)期并不樂(lè)觀，且下游長(zhǎng)單信息少聞，部分小廠減產(chǎn)或停產(chǎn)，廠家開(kāi)工積極性不高。鋰：本周鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行。截至上周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別為9.03萬(wàn)元/噸和27.5萬(wàn)元/噸，碳酸鋰周同比下跌0.77%，氫氧化鋰周同比下跌12.42%。本周碳酸鋰供應(yīng)略有減量，周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)9000噸左右，較上周下滑373噸。市場(chǎng)供應(yīng)端，當(dāng)前產(chǎn)量主要由較大型的冶煉廠維持，小型鹽廠由于成本、訂單等因素，疊加臨近春節(jié)，減、停產(chǎn)情況有所增多?？紤]到春節(jié)及例行檢修的季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)未來(lái)供應(yīng)將有所減少。建議關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機(jī)；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動(dòng)力。
貴金屬
本周貴金屬價(jià)格普遍下行。黃金：截至本周五，COMEX黃金價(jià)格為2053.5美元/盎司，周同比上漲0.04%；倫敦現(xiàn)貨黃金2055.7美元/盎司，周同比下跌0.03%。白銀：COMEX白銀價(jià)格為23.36美元/盎司，周同比下跌0.11%；倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格為23.06美元/盎司，周同比上漲0.33%。美國(guó)12月CPI同比3.4%，高于預(yù)期的3.2%，高于前值的3.1%，核心CPI同比3.9%，高于預(yù)期的3.8%，低于前值的4%。美聯(lián)儲(chǔ)的偏鴿立場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)水平降溫的跡象都使市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高利率的空間更小，并為降息時(shí)間提前的樂(lè)觀預(yù)期再添動(dòng)能，近期金銀相對(duì)強(qiáng)勁的走勢(shì)主要因市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最快可能在2024年5月降息，美國(guó)長(zhǎng)期債券收益率下跌尤其明顯，市場(chǎng)選擇暫時(shí)忽略美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎甚至還有些偏鷹派的立場(chǎng)。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊。
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