>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：Temu全球用戶數(shù)達(dá)4.67億，排名全球第二-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
847KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張洪樂(lè) |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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周度核心觀點(diǎn)：
電商：
Temu全球用戶數(shù)達(dá)4.67億，排名全球第二。據(jù)SimilarWeb發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止2023年12月，Temu的獨(dú)立訪客數(shù)量達(dá)4.67億，與Aliexpress持平，排名全球第二；亞馬遜以26.59億用戶位居第一，Shein擁有1.723億用戶排名第三。而在2023年6月，在這一排行中，Temu還只位居第四，在全球擁有2.263億用戶。當(dāng)時(shí)排在Temu之前的依次是亞馬遜（23.45億）、Aliexpress（4.218億用戶）和Shein（2.513億用戶）。上線僅一年半的Temu 23年或?qū)⑼瓿沙^(guò)140億美元GMV，并為24年立下300億美元目標(biāo)。我們認(rèn)為跨境電商Temu有望成為公司第二增長(zhǎng)曲線，為未來(lái)收入端貢獻(xiàn)增量。主站低價(jià)基因傳承、利潤(rùn)托底，疊加美國(guó)首站入局及全托管模式的關(guān)鍵決策，人貨場(chǎng)具足，待步入盈利通路。建議關(guān)注：拼多多、阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、唯品會(huì)。
傳統(tǒng)零售：
高鑫零售持續(xù)加碼布局倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店，南京首店近日開(kāi)業(yè)。高鑫零售M會(huì)員商店全國(guó)第三店、南京首店將于1月12日正式開(kāi)業(yè)，會(huì)員店商場(chǎng)使用面積近1.5萬(wàn)㎡，SKU 3500左右。公司CEO林小海表示，與同賽道其它會(huì)員店相比，M會(huì)員店有三個(gè)“不同”：商品不同、區(qū)位布局不同、所處的階段不同。商品方面，公司根據(jù)消費(fèi)者需求合理化調(diào)整商品規(guī)格；區(qū)位布局方面，依托物業(yè)優(yōu)勢(shì)，主要布局在市中心，更加貼近消費(fèi)者；所處階段來(lái)看，公司布局時(shí)間較晚。公司表示，三年內(nèi)會(huì)新開(kāi)M會(huì)員商店15家以上，新財(cái)年還將開(kāi)出5家M會(huì)員商店，選址以江蘇為圓心，從二三線城市開(kāi)始往外擴(kuò)。公司自23年4月首家揚(yáng)州M會(huì)員店開(kāi)業(yè)以來(lái)，持續(xù)加碼布局倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員業(yè)態(tài)，我們認(rèn)為新業(yè)態(tài)有望提振公司線下零售，或?qū)⒊蔀楣镜诙鲩L(zhǎng)曲線。建議關(guān)注：小商品城、重慶百貨、永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
黃金珠寶：
黃金珠寶是23年以來(lái)銷售增長(zhǎng)以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，需求釋放+黃金新工藝+金價(jià)震蕩上行共同催化，以黃金產(chǎn)品銷售為主的公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)較強(qiáng)。周大生截止2023年12月31日，門(mén)店總數(shù)為5106家，其中自營(yíng)店331家，加盟店4775家。門(mén)店總數(shù)凈增加490家，加盟門(mén)店凈增加408家，自營(yíng)凈增加82家，公司拓店步伐穩(wěn)健，開(kāi)店環(huán)比提速。周大福截至2023年12月31日止3個(gè)月(第三季度)，總零售值同比增長(zhǎng)46.1%，其中中國(guó)內(nèi)地的零售值同比增長(zhǎng)42.2%（占比84.2%），港澳及其他市場(chǎng)的零售值同比增長(zhǎng)70.8%（占比15.8%）。因第三季度節(jié)日需求釋放及上年低基數(shù)效應(yīng)，兩個(gè)市場(chǎng)的同店銷售均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，分品類主要系黃金首飾帶動(dòng)；季內(nèi)，內(nèi)地同店銷售取得22.7%的正增長(zhǎng)；港澳方面，入境旅游持續(xù)復(fù)蘇及集團(tuán)的年度促銷活動(dòng)為業(yè)務(wù)提供支持，同店銷售增加66.6%，其中中國(guó)香港及中國(guó)澳門(mén)的同店銷售增長(zhǎng)則分別為58.8%及100.7%。此外，周大福繼續(xù)推出360度全球鉆石市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)，“人生四美”系列在內(nèi)地零售值同比增長(zhǎng)一倍，新推出的周大福鈴蘭系列也深受消費(fèi)者歡迎。截止2023年12月31日，公司門(mén)店總數(shù)達(dá)到7645家，中國(guó)內(nèi)地為7501家。我們認(rèn)為受益于金價(jià)震蕩上行以及需求逐步釋放，疊加黃金兼具投資與避險(xiǎn)屬性，行業(yè)景氣度有望維持，建議關(guān)注拓店步伐穩(wěn)健、品牌認(rèn)可度高、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)強(qiáng)且低估值的龍頭公司。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2024.1.8-2024.1.12），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲0.85%，跑贏滬深300指數(shù)2.2pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第4位，本周漲幅排名靠前的子行業(yè)為百貨、綜合業(yè)態(tài)和珠寶首飾及鐘表，漲幅分別為8.13%、2.49%和1.43%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：百果園未來(lái)三月6000家店全部煥新；北京朝陽(yáng)合生匯2023年業(yè)績(jī)突破60億；有家便利店P(guān)ro三代店四城八店齊開(kāi)；M會(huì)員商店南京首店1月12日開(kāi)業(yè)；統(tǒng)一集團(tuán)2023年?duì)I收1336億元；華南首家Costco開(kāi)市客在深圳開(kāi)業(yè)。
電商：唯品會(huì)正式發(fā)布《減碳目標(biāo)及行動(dòng)報(bào)告》；東方甄選宣布升級(jí)保價(jià)機(jī)制；速賣(mài)通48小時(shí)發(fā)貨時(shí)效擴(kuò)至全球；菜鳥(niǎo)上市正在穩(wěn)步推進(jìn)中；Temu月獨(dú)立訪客數(shù)實(shí)現(xiàn)4.67億并居全球電商第二；阿里控股電商公司Lazada大規(guī)模裁員；董宇輝“與輝同行”開(kāi)播3小時(shí)帶貨1.5億且點(diǎn)贊超12億；Temu鼓勵(lì)賣(mài)家春節(jié)不打烊以此搶奪海外流量；商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示中國(guó)連續(xù)11年成為全球最大網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)。
黃金珠寶：中國(guó)黃金新年展銷專供新品銷量近2噸。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
投資主線一：建議關(guān)注盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長(zhǎng)線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國(guó)內(nèi)電商基本盤(pán)穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開(kāi)第三增長(zhǎng)曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣(mài)的折扣電商龍頭唯品會(huì)。
投資主線二：建議關(guān)注多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，投資收益增厚利潤(rùn)的重慶百貨；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖；估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售；加速省外突破，積極布局性價(jià)比零售
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