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投資要點
　　事件：1月13日，公司公告，鑒于生產(chǎn)經(jīng)營成本的增加，公司牛欄山酒廠擬對42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml以上4款牛欄山陳釀進行調(diào)價，每箱上漲6元，本次價格調(diào)整計劃從2024年2月1日起執(zhí)行。
　　核心大單品提價，盈利能力有望改善。此次提價涉及的4款牛欄山陳釀是公司核心大單品，22年42°500ml、52°500ml牛欄山陳釀銷售量分別為30.2萬千升、1.2萬千升，分別約占整體銷售量的60.8%、2.4%，提價幅度約6%。公司上一次提價是23年1月，每箱提價幅度為6元，從23年半年報來看，以陳釀系列為主的低檔酒毛利率同比提升4.0pct。由于本輪提價幅度略低于上輪且提價時間較晚，預計對毛利率提振程度略低于上輪。
　　借助“金標牛煙火氣餐廳”生動化打造消費場景，有助于品牌推廣。23年以來，公司在多地舉辦“金標牛煙火氣餐廳榜”，將美酒與美食串聯(lián)，有利于提高金標認知度。23年上半年公司銷售金標約69萬箱，隨著消費者教育活動持續(xù)開展，后續(xù)自點率有望進一步提高。
　　地產(chǎn)業(yè)務順利剝離有利于公司集中精力做大做強主業(yè)。23年12月8日，公司公告，按照公司與順正資產(chǎn)簽署《產(chǎn)權交易合同》的約定，公司已收到全部轉(zhuǎn)讓價款人民幣22.6億元。本次股權轉(zhuǎn)讓事項所涉及的工商變更登記手續(xù)已完成，順鑫佳宇100%股權變更至順正資產(chǎn)名下，公司不再持有順鑫佳宇股權。我們認為，地產(chǎn)剝離符合公司長期戰(zhàn)略規(guī)劃，將提升公司價值，增強公司盈利能力。
　　投資建議：預計23-25年公司營業(yè)收入為115.8/126.6/145.2億元，同比增速為0.9%/9.4%/14.6%，歸母凈利潤為1.2/6.3/8.1億元，同比增速為117.9%/421.0%/28.4%，維持“買入”評級。
　　風險提示：新品推廣不及預期風險，白牛二銷售不及預期風險，疫后復蘇不及預期風險