>> 德邦證券-機械周報：行業(yè)有望觸底出清，關注光伏新技術進步-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 644KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
俞能飛,盧大煒,唐保威 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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①光伏設備：行業(yè)有望觸底出清，關注光伏新技術進步
光伏因產(chǎn)能過剩進入寒冬，產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價格持續(xù)下跌已久，隆基最新公布的“單晶硅片P型M10150μm厚度”價格由3.10元人民幣下調(diào)至2.20元，與上一次報價即9月份相比降幅為29%。當前光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)出現(xiàn)開工不足及價格低迷情況，短期內(nèi)各環(huán)節(jié)均面臨盈利下滑的風險，行業(yè)可能迎來一輪產(chǎn)能出清的競爭。
在激烈的競爭中，高成本的落后產(chǎn)能可能面臨更大的經(jīng)營壓力，而具有技術優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和資金優(yōu)勢的企業(yè)抗風險能力相對較強。預計本輪競爭之后將帶來光伏度電成本的進一步下降，也將進一步刺激下游裝機需求，同時光伏行業(yè)的競爭格局可能進入相對穩(wěn)定的新階段，整體上有利于光伏行業(yè)更健康發(fā)展。
光伏設備持續(xù)進化，重點關注新技術放量。異質(zhì)結(jié)方面，捷佳偉創(chuàng)G12-132版型異質(zhì)結(jié)組件平均功率達到了727.69W，量產(chǎn)型雙玻組件功率屬于行業(yè)先進水平，最高功率組件達到738.98W；組件轉(zhuǎn)換效率分別達到23.47%和23.84%。鈣鈦礦方面，金石鈣鈦礦/混合型BC四端疊層太陽電池面世，電池效率達到33.94%，有望進一步刺激鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化落地。
相關標的：捷佳偉創(chuàng)（全面布局TOPCon、HJT、IBC、鈣鈦礦等技術路線的光伏設備龍頭）；京山輕機（業(yè)內(nèi)較早完成鈣鈦礦設備開發(fā)且有實際產(chǎn)品銷售的企業(yè)）；奧來德（基于OLED技術積累，切入鈣鐵礦材料及設備領域）；德龍激光（鈣鈦礦整段設備已交付，正與頭部客戶進行新工藝開發(fā)和商務溝通）；曼恩斯特（具有鈣鈦礦智能涂布設備，在鈣鈦礦領域已獲得銷售訂單）；帝爾激光（應用于BC的激光微蝕刻設備技術領先，在2019年就取得BC電池激光設備訂單）；海目星（對于BC的研發(fā)是在PERC時代就開始了，目前BC產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)突破，且是和客戶進行新產(chǎn)品的共同開發(fā)）；羅博特科（大力推進異質(zhì)結(jié)銅電鍍業(yè)務領域布局，金屬化已出貨GW級設備，圖形化已開始研究和開發(fā)）；寶馨科技（重點布局高效異質(zhì)結(jié)電池及組件項目，一期2GW預計年內(nèi)投產(chǎn)；前瞻布局鈣鈦礦+異質(zhì)結(jié)疊層電池技術，實驗室自測效率超30%）；邁為股份（為數(shù)不多能夠提供HJT整線生產(chǎn)設備的供應商）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行、市場競爭加劇、政策調(diào)整等
?、趶秃霞黧w：靜待行業(yè)催化落地，2024年有望迎來行業(yè)量產(chǎn)元年
2023年12月28日，重慶金美新材料銅復合集流體復合銅箔規(guī)?；a(chǎn)品落地儀式在重慶綦江燈塔工廠舉行，金美新材料復合銅箔量產(chǎn)產(chǎn)線目前已陸續(xù)進入投產(chǎn)和量產(chǎn)爬坡階段，目前公司復合銅箔產(chǎn)品已持續(xù)獲得下游客戶訂單，將于2024年開啟大批量供貨。
2023年復合集流體，整體上完成了驗證期到量產(chǎn)期的導入，然而在商品化進程上仍存在優(yōu)化空間。目前復合集流體領域存在多種技術路線并存的局面，由于不同材料和工藝技術有著各自的優(yōu)勢和局限，導致從設備端到材料端的各家企業(yè)仍處于持續(xù)探索之中。如在基材端，對于復合銅箔基材選擇PET還是PP行業(yè)尚未達成一致共識，不同選擇極大影響到成品的技術路線及應用選擇。
在制造端，復合集流體的技術和制造工藝仍在持續(xù)探索升級中。復合銅箔的生產(chǎn)工藝按照步驟分主要分為一步法、兩步法和三步法，涉及到真空磁控濺射、真空蒸發(fā)鍍膜、水電鍍膜等三類主流的鍍膜工藝。其中，真空磁控濺射與蒸發(fā)鍍膜均屬于物理氣相沉積(PVD),也被稱為“干法”工藝；水電鍍膜為典型的“濕法”工藝，相關設備主要包括真空鍍膜設備和電鍍設備。
不同工藝對應不同設備需求。目前業(yè)內(nèi)一步法、兩步法、三步法均有提及，尋找最優(yōu)解還是多種技術路線并舉仍是討論的焦點。當前復合銅箔仍以干法+濕法兩步法為主：先在厚度3.0-4.5μm的PET/PP基材表面利用磁控濺射雙面鍍一層20-70nm的銅膜，實現(xiàn)薄膜表面金屬化，然后再通過電鍍將銅膜加厚到1μm。其中磁控濺射是復合集流體技術的核心，也成為影響復合集流體良率和性能的關鍵，水電鍍環(huán)節(jié)工藝相對成熟。
無論是一步法、兩步法還是三步法，真正能做到降低成本、安全可靠、材料性能優(yōu)良并實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)才能真正促進復合銅箔商業(yè)化的發(fā)展。而無論是一步法、兩步法還是三步法大部分均需用到磁控濺射設備，而當前復合銅箔以干法+濕法兩步法為主，水電鍍設備是復合銅箔兩步法制造工藝的核心設備之一，因此我們認為磁控濺射設備和水電鍍設備為復合銅箔制造過程中的核心設備。
2024年或有望成為商業(yè)化量產(chǎn)元年。2023年產(chǎn)業(yè)趨勢由逐步明朗到顯著加速，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廠商紛紛加快布局，同時行業(yè)技術不斷突破，推動復合集流體向量產(chǎn)邁進，整體上完成了驗證期到量產(chǎn)期的導入。
復合集流體替代傳統(tǒng)集流體的過程中，生產(chǎn)設備為核心壁壘。我們認為設備廠商將率先受益于下游資本開支擴張的需求，預計行業(yè)后續(xù)催化較多。
建議關注：超聲波滾焊設備廠商驕成超聲、水電鍍設備龍頭廠商東威科技、布局干法一步法的磁控濺射一體機設備廠商道森股份等。
風險提示：產(chǎn)業(yè)化進度不及預期、技術路線變化、行業(yè)競爭加劇等。
③船舶：2023年船
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