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板塊表現(xiàn)方面：本周銀行板塊整體（中信一級(jí)行業(yè)）下跌0.3%，所有板塊中排在所有行業(yè)第8位，跑贏萬得全A。我們?cè)谏现堋独^續(xù)看好開門紅行情》中就已提示投資者關(guān)注行情向優(yōu)質(zhì)區(qū)域行和中長期基本面預(yù)期見底的低估值銀行擴(kuò)散的機(jī)會(huì)。本輪行情是資金推動(dòng)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，本周農(nóng)商行漲幅最大，上漲2.06%，城商行上漲0.87%；國有大行和股份行分別下跌1.53%、0.46%。H股銀行下跌1.6%，跑輸A股銀行。
　　個(gè)股表現(xiàn)方面：A股銀行漲幅前三為滬農(nóng)商行上漲5.70%、常熟銀行上漲4.69%、成都銀行上漲3.24%，跌幅前三為瑞豐銀行下跌6.23%、浦發(fā)銀行下跌2.69%、郵儲(chǔ)銀行下跌2.69%。H股銀行漲幅前三為廣州農(nóng)商銀行上漲6.84%、青島銀行上漲0.52%、浙商銀行持平，跌幅前三為郵儲(chǔ)銀行下跌5.11%、江西銀行下跌2.82%、招商銀行下跌2.60%。
　　北向資金方面：Wind數(shù)據(jù)顯示銀行業(yè)北向資金持股占比為1.95%，較上期末增持0.04bp，板塊獲增最高為張家港行。
　　銀行轉(zhuǎn)債方面：本周銀行轉(zhuǎn)債平均價(jià)格上漲0.19%，跑贏中證轉(zhuǎn)債0.20個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)券方面，漲幅前三為成銀轉(zhuǎn)債（+1.66%）、蘇行轉(zhuǎn)債（+1.47%）、常銀轉(zhuǎn)債（+1.43%），跌幅前三為張行轉(zhuǎn)債（-0.06%）、南銀轉(zhuǎn)債（-0.04%）、興業(yè)轉(zhuǎn)債（-0.02%）。
　　盈利預(yù)期方面：本期市場(chǎng)對(duì)銀行2024年銀行營收和歸母凈利潤一致預(yù)期基本不變。
　　投資建議：目前仍處于年初開門紅期，疊加存量資產(chǎn)到期再配置需求，保險(xiǎn)仍是市場(chǎng)主要增量資金來看，經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期扭轉(zhuǎn)前，繼續(xù)看好高股息國股行的超額收益。近期，個(gè)別區(qū)域行被險(xiǎn)資舉牌，同時(shí)優(yōu)質(zhì)區(qū)域行進(jìn)入快報(bào)披露，受益于債市同比貢獻(xiàn)，23Q4區(qū)域行營收可能好于市場(chǎng)預(yù)期，銀行行情可能會(huì)從高股息國股行向區(qū)域行擴(kuò)散，建議關(guān)注前期調(diào)整較多、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、內(nèi)生資本可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)大省區(qū)域行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；（2）金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（3）財(cái)政和貨幣政策過度收斂；（4）利率波動(dòng)超預(yù)期，其他非息收入表現(xiàn)不及預(yù)期。