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本周食品板塊迎來(lái)上漲行情，主要系春節(jié)備貨催化。一方面，今年春節(jié)備貨錯(cuò)期，1月份低基數(shù)下同比有望較高增長(zhǎng)，而且去年春節(jié)前集中感染，今年渠道打款備貨、市場(chǎng)推廣等動(dòng)作開(kāi)展更早、更從容。另一方面，部分零食品牌春節(jié)推出多款禮盒，動(dòng)銷熱度超出市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)后續(xù)備貨仍將積極，加大關(guān)注甘源、洽洽、伊利、蒙牛等禮贈(zèng)品類實(shí)際動(dòng)銷情況。白酒：市場(chǎng)預(yù)期不高，但但實(shí)際渠道反饋并不悲觀，高端白酒依然穩(wěn)健，徽酒、蘇酒龍頭及部分次高端酒企備貨目前按照規(guī)劃節(jié)奏進(jìn)行備貨。首推踩踏風(fēng)險(xiǎn)小、自我發(fā)展獨(dú)立的茅臺(tái)、汾酒，推薦份額優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化的區(qū)域酒古井、今世緣、金徽酒。大眾品：春節(jié)備貨錯(cuò)期，降低Q4預(yù)期，1月預(yù)計(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)。防御思路推薦伊利、蒙牛，布局改革催化的阿爾法標(biāo)的中炬，以及長(zhǎng)期邏輯順暢的保健品龍頭H&H國(guó)際控股。
　　核心公司跟蹤：舍得營(yíng)銷注入新活力，勁仔食品業(yè)績(jī)超預(yù)期
　　舍得酒業(yè)：營(yíng)銷注入新活力，關(guān)注低預(yù)期下的驗(yàn)證。近期參加公司股東大會(huì)，會(huì)議上強(qiáng)調(diào)四個(gè)維度戰(zhàn)略堅(jiān)定，推進(jìn)組織活躍。
　　食品飲料四季度前瞻暨板塊最新觀點(diǎn)：白酒高端領(lǐng)跑，食品備貨錯(cuò)期。23Q4整體需求弱復(fù)蘇，疊加春節(jié)錯(cuò)期影響，建議適當(dāng)降低業(yè)績(jī)預(yù)期。
　　勁仔食品：預(yù)計(jì)23年盈利2.01億至2.13億，凈利潤(rùn)同比+61%至71%。公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.01至2.13億元。
　　紫燕食品：發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，調(diào)動(dòng)員工積極性。1月8日，紫燕食品發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，擬授予限制性股票246.45萬(wàn)股，占總股本的0.60%。
　　投資建議：春節(jié)備貨拉開(kāi)序幕，低預(yù)期下布局良機(jī)。本周食品板塊迎來(lái)上漲行情，主要系春節(jié)備貨催化。一方面，今年春節(jié)備貨錯(cuò)期，1月份低基數(shù)下同比有望較高增長(zhǎng)，而且去年春節(jié)前集中感染，今年渠道打款備貨、市場(chǎng)推廣等動(dòng)作開(kāi)展更早、更從容。另一方面，部分零食品牌春節(jié)推出多款禮盒，動(dòng)銷熱度超出市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)后續(xù)備貨仍將積極，加大關(guān)注甘源、洽洽、伊利、蒙牛等禮贈(zèng)品類實(shí)際動(dòng)銷情況。
　　白酒：市場(chǎng)預(yù)期不高，但實(shí)際備貨按計(jì)劃進(jìn)行。市場(chǎng)對(duì)白酒春節(jié)回款及動(dòng)銷預(yù)期較低，但實(shí)際渠道并不悲觀，高端白酒依然穩(wěn)健，徽酒、蘇酒龍頭及部分次高端酒企備貨目前按照規(guī)劃節(jié)奏進(jìn)行，動(dòng)銷處于淡季還需要等下旬后進(jìn)入旺季再觀察。展望24全年，酒企的目標(biāo)普遍都還比較積極，考慮細(xì)分價(jià)格帶細(xì)分區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)在加劇，我們首推踩踏風(fēng)險(xiǎn)小、自我發(fā)展獨(dú)立的貴州茅臺(tái)、山西汾酒，兩家基本面確定性高，甚至可能好于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期。千元價(jià)格帶五糧液、老窖相對(duì)優(yōu)勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本性變化，區(qū)域酒短期預(yù)期轉(zhuǎn)弱但中長(zhǎng)期穩(wěn)扎穩(wěn)打，推薦份額優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化的古井貢酒、今世緣、金徽酒，醬酒中珍酒走出獨(dú)立行情。
　　大眾品：春節(jié)備貨錯(cuò)期，降低Q4預(yù)期，1月預(yù)計(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)。大眾品受春節(jié)備貨錯(cuò)期影響更明顯，12月以清理庫(kù)存為主，1月份發(fā)貨相對(duì)更多。1）防御視角推薦伊利、蒙牛，估值已經(jīng)接近歷史底部，伊利股息率具備吸引力，蒙牛分紅有望穩(wěn)步提升，而且高端產(chǎn)品有望受益春節(jié)禮贈(zèng)；2）挖掘有事件催化的阿爾法標(biāo)的，中炬高新自上而下改革推動(dòng)公司發(fā)展，團(tuán)隊(duì)陸續(xù)到位，短期動(dòng)蕩充分釋放，關(guān)注海天味業(yè)、涪陵榨菜、天味食品；3）長(zhǎng)期邏輯順暢，持續(xù)保持高景氣度的營(yíng)養(yǎng)健康板塊，推薦保健品龍頭H&H國(guó)際控股、仙樂(lè)健康，功能飲料龍頭東鵬飲料。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)，需求不及預(yù)期，成本上漲，競(jìng)爭(zhēng)加劇。