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證券：活躍資本市場(chǎng)政策框架及逆周期調(diào)節(jié)主線不變。本周滬深兩市成交額日均0.68萬(wàn)億元（環(huán)比下降11.54%），滬深兩融余額16442億元（環(huán)比下降0.84%）。1月12日，證監(jiān)會(huì)召開本年度第一次新聞發(fā)布會(huì)，就2023年新股發(fā)行、分紅和股份回購(gòu)、資本市場(chǎng)投資端改革、公募基金行業(yè)費(fèi)率改革等實(shí)施情況進(jìn)行了總結(jié)匯報(bào)，并對(duì)2024年做出的工作做出展望。證監(jiān)會(huì)開年首次公開新聞發(fā)布會(huì)，奠定年初工作的整體布局，監(jiān)管依舊重點(diǎn)關(guān)注活躍資本市場(chǎng)的政策框架，資本市場(chǎng)投資端改革、維護(hù)投資者利益提升投資者獲得感、建立健全資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的體制機(jī)制等。從具體的操作措施來(lái)看，維持IPO節(jié)奏、注冊(cè)制后的定價(jià)優(yōu)化、促進(jìn)上市公司分紅、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，提升權(quán)益市場(chǎng)活力，是監(jiān)管目前關(guān)注的主要問(wèn)題。1月10日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)境外上市公司分會(huì)成立大會(huì)在北京召開。證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定推進(jìn)資本市場(chǎng)開放，將會(huì)同各方，進(jìn)一步完善境外上市機(jī)制、豐富發(fā)行方式，落實(shí)好境外上市備案試行新規(guī)，對(duì)于內(nèi)資券商來(lái)說(shuō)，海外投行業(yè)務(wù)展業(yè)空間打開、便利性提升。當(dāng)前估值及基金持倉(cāng)處于系統(tǒng)性底部，美債收益率回落市場(chǎng)資金層面改善，行業(yè)政策環(huán)境優(yōu)化，建議積極關(guān)注：頭部如銀河證券（AH）、華泰證券（AH）、國(guó)泰君安（AH）、中信證券（AH）等，以及中央及地方層面存在并購(gòu)可能性的優(yōu)質(zhì)券商。
　　保險(xiǎn)：監(jiān)管下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率不影響產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，疊加當(dāng)前較低的估值，繼續(xù)推薦保險(xiǎn)股。根據(jù)證券時(shí)報(bào)，監(jiān)管為了防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，要求各險(xiǎn)企下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率（1月起不得超過(guò)4%，6月起不得超過(guò)3.8%），但相較于競(jìng)品收益率仍有較大優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)邊際影響較弱。受資產(chǎn)端悲觀預(yù)期影響，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)和長(zhǎng)端利率均處于較低水平，保險(xiǎn)板塊估值接近歷史底部，而增發(fā)國(guó)債和PSL重啟等廣義財(cái)政有利于基本面回暖，有望提振板塊估值。另外從負(fù)債端來(lái)看，一是儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品的需求依舊旺盛，當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，且投資渠道有限，以及競(jìng)品類產(chǎn)品收益率走低，而保險(xiǎn)產(chǎn)品提供穩(wěn)定、剛兌的收益率回報(bào)，對(duì)居民的吸引力相對(duì)較大；二是人力逐漸企穩(wěn)，產(chǎn)能的提升有望推動(dòng)2024年新單保費(fèi)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。財(cái)險(xiǎn)方面，展望2024年，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)受益剛需屬性有望穿越周期穩(wěn)定增長(zhǎng)；從COR的維度展望，自然災(zāi)害損失回歸穩(wěn)態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)減量的持續(xù)推進(jìn)有望推動(dòng)賠付率逐漸優(yōu)化，而費(fèi)用率受益于監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)趨緩有望下行。個(gè)股建議關(guān)注：中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）、中國(guó)人壽（AH）、中國(guó)太保（AH）、中國(guó)平安（AH）、新華保險(xiǎn)（AH）、友邦保險(xiǎn)（H）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)政策變動(dòng)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期出現(xiàn)違約事件等