>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)周報：12月信貸平穩(wěn)，關(guān)注銀行業(yè)績快報-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大小： |
1971KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資要點
本周＃1.08-1.14）銀行板塊整體下跌0.34%，跑贏滬深300指數(shù)1.01個百分點，表現(xiàn)居前的為：滬農(nóng)商行(5.70%)、常熟銀行(4.69%)、成都銀行(3.24%)。
2023年12月社融增速提升至9.5%。其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增1.11萬億元，同比少增3351億元，信貸總量相對偏弱，疊加去年同期基數(shù)較高，導(dǎo)致同比少增。政策層面強(qiáng)調(diào)“著力加強(qiáng)信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮2023年后兩個月和2024年開年的信貸投放”，對本月信貸投放邊際上仍有正向作用。結(jié)構(gòu)上看，對公端繼續(xù)貢獻(xiàn)主要增量，對公中長期貢獻(xiàn)主要增量，延續(xù)了全年“對公強(qiáng)、零售弱”的態(tài)勢。政府債券+9279億元，同比多增6470億元，2023Q4政府債持續(xù)對社融形成較強(qiáng)支撐，10月和11月主要得益于地方政府特殊再融資債券加快發(fā)行，12月主要與增發(fā)國債有關(guān)。
杭州銀行率先發(fā)布2023年度業(yè)績快報，公司2023年業(yè)績高增，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，全年營收同比增長6.33%，歸母凈利潤同比增長23.15%，不良率0.76%，同比下降1bp，撥備覆蓋率561%，同比下降4pcts。
投資建議：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，建議重點關(guān)注估值性價比凸顯+業(yè)績有望率先企穩(wěn)的優(yōu)質(zhì)銀行，同時高股息策略仍有望持續(xù)演繹，重點關(guān)注三條主線: （1）業(yè)績估值性價比凸顯的中小銀行，重點推薦滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行、江蘇銀行、蘇州銀行。（2）高股息策略仍有望持續(xù)演繹，重點推薦交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行。（3）更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的銀行，重點推薦寧波銀行、招商銀行。
資金價格：本周（1.08-1.14）人民幣兌美元匯率收于7.16，本周（1.08-1.14）央行公開市場操作實現(xiàn)凈回籠1,890億元。10年期國債收益率降至2.52%，10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率降至2.99%。
理財產(chǎn)品凈值波動情況：一月第一周（1.01-1.07）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為46,125只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)2,091只，占比4.53%。凈值增長率處于0-1%區(qū)間的有43,986只，占比95.36%。分產(chǎn)品類型看，固收類、混合類、權(quán)益類凈值增長率處于0-1%區(qū)間的分別有42,590只、1,342只、50只。
同業(yè)存單：本周（1.08-1.14）1/3/6月同業(yè)存單利率分別為2.24%/2.49%/2.52%。一月第二周發(fā)行同業(yè)存單674款，融資9665億元，發(fā)行規(guī)模較上周上升。截至2024年01月12日，存量同業(yè)存單14930款，共計151155億元。
風(fēng)險提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。
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