>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240116
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
大小： |
749KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：年前市場逐漸趨向平靜，紡企逐步對(duì)原料皮棉采購放緩。從中期來看，紡紗利潤走弱，且后續(xù)消費(fèi)能否持續(xù)存疑，棉價(jià)缺乏較強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)。
白糖：春節(jié)備貨持續(xù)進(jìn)行中，貿(mào)易商以剛需采購為主，總體成交一般。泰國及印度逐步兌現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期。國內(nèi)方面，當(dāng)前因進(jìn)口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時(shí)間，國內(nèi)庫存大幅去化。
油脂：大方向油脂暫時(shí)看不到減產(chǎn)，由于需求增加，新年度油脂價(jià)格中樞可能與去年持平。馬棕12月減產(chǎn)超預(yù)期，庫存下降，1月以后隨著產(chǎn)量季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)計(jì)去庫趨勢更明確。
豆粕：預(yù)報(bào)顯示巴西16號(hào)之后幾天降雨偏少，20號(hào)以后降雨回歸，阿根廷降雨偏正常，利于大豆生長。CONAB及USDA均對(duì)南美產(chǎn)量有較高的預(yù)期。此外，1月底可能會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性的年前備貨。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)持續(xù)一個(gè)月報(bào)收陰線持續(xù)空頭下跌，近三周超跌反彈回暖上升遇阻后于兩周以來先寬幅震蕩后偏空頭下行，上周以來跌破前期低點(diǎn)后偏多頭反彈寬幅震蕩，漲幅0.00%報(bào)收于2353。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.06%（-0.78%），持續(xù)上行至高位后小幅回落但仍高于上軌道線；期權(quán)持量PCR報(bào)收于0.94（-0.02），低位偏弱勢多頭窄幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2360，S_C2403-P-2380和S_C2403-C-2380，S_C2403-C-2400。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)結(jié)束盤整行情后兩周多以來持續(xù)跳空低開大幅下跌，跌幅0.96%報(bào)收于3293。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.34%（-1.10%），窄軌道線內(nèi)震蕩一個(gè)月后上漲突破上軌道線而后高位小幅波動(dòng)；期權(quán)持倉量PCR盤整報(bào)收于0.67（-0.02），震蕩下行至低位。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-3250，S_M2403-P-3300和S_M2403-C-3300，S_M2401-C-3350。
（3）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)兩個(gè)月前于高點(diǎn)震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后于一個(gè)多月前開始偏弱多寬幅震蕩，近兩周連續(xù)報(bào)收陰線下后遇前期震蕩區(qū)間下限支撐，而后低位反彈持續(xù)報(bào)收陽線偏多頭上漲，突破前期震蕩區(qū)間上限，漲幅0.36%報(bào)收于7328。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.34%（-0.26%），圍繞下軌道線窄幅波動(dòng)；持倉量PCR報(bào)收于1.08（+0.02），高位大幅回落后持續(xù)小幅上漲但未突破前期高點(diǎn)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P7300@10,S_P2405-P-7400@10和S_P2405-C-7400@10，S_P2405-C-7500@10。
（4）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2403)高位快速下跌后于一個(gè)月前跌速放緩，三周前自低位弱勢反彈，近兩周窄幅盤整后偏空頭震蕩下行，跌幅0.22%報(bào)收于6319。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.25%（+0.54%），緩慢震蕩下行至下軌道線后窄幅盤整；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于0.95（+0.02），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6200@10，S_SR2403P6300@10和S_SR2403C6300@10，S_SR2403C6400@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近一個(gè)半月以來于超跌反彈震蕩回升，上周以來窄幅盤整，跌幅0.10%報(bào)收于15445。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.08%（-0.41%），低位窄幅波動(dòng)；持倉量PCR報(bào)收于0.59（-0.01），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15600，S_CF2403C15800。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
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