>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240116
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比持平，現(xiàn)貨進(jìn)口窗口打開，洋山銅溢價(jià)企穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨維持偏弱，國(guó)內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨升水震蕩走弱。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率提高10.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比明顯反彈。
鋁：2023年12月份(31天)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量356.2萬噸，同比增長(zhǎng)3.6%。12月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能雖然環(huán)比小幅增長(zhǎng)，但云南前期減產(chǎn)的電解槽再無鋁水產(chǎn)出，12月國(guó)內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下降3800多噸至11.49萬噸附近。
鋅：天津市場(chǎng)，下游受環(huán)保影響較大，采購(gòu)情緒不佳。廣東市場(chǎng)，現(xiàn)貨緊缺，但下游接貨情緒不佳，貿(mào)易商挺價(jià)較少?？傮w來看，宏觀情緒推動(dòng)鋅價(jià)波動(dòng)為主，進(jìn)口窗口開啟下供給端緊縮緩解，下游消費(fèi)維穩(wěn)偏弱，關(guān)注北方地區(qū)鍍鋅廠限產(chǎn)狀況。
鐵礦石：五大材產(chǎn)量均有所減少，產(chǎn)銷符合淡季的季節(jié)性表現(xiàn)。鐵礦經(jīng)過前幾日調(diào)整后，預(yù)計(jì)下方進(jìn)一步深跌空間有限。短期看，行情偏震蕩，多空均不具備大的空間。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2402)前三周沖高回落后震蕩下行，上周以來延續(xù)回落趨勢(shì)后弱勢(shì)反彈偏多頭寬幅震蕩，形成中期趨勢(shì)向上短期止跌反彈的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.19%報(bào)收于67980。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.10%（+1.72%），自高位震蕩下行持續(xù)下跌至低位后大幅反彈突破下軌道線；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.28（+0.03），低位震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2402，S_CU2402P67000，S_CU2402P68000和S_CU2402C68000，S_CU2402C69000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2402)前期止跌反彈回暖上升連續(xù)報(bào)收陽線“V”型反轉(zhuǎn)，突破近期高點(diǎn)，兩周以來高位回落后連續(xù)報(bào)收陰線，上周以來跌幅收窄，形成中期趨勢(shì)向上短期偏弱勢(shì)的行情格局，跌幅0.34%報(bào)收于18865。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.48%（+0.18%），自高位大幅回落跌破歷史平均數(shù)水平后窄幅盤整；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.75（-0.05），大幅下跌至低位后窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2402，S_AL2402P18700@10，S_AL2402P18800@10和S_AL2402C18900@10，S_AL2402C19000@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2402)超跌反彈回暖上升，維持一個(gè)月的震蕩上行溫和上漲，兩周以來快速下跌后窄幅區(qū)間盤整，漲幅0.99%報(bào)收于21325。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.67%（+1.32%），圍繞下軌道線窄幅波動(dòng)；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.24（-0.02），震蕩上行至較高位置后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2402，S_ZN2402P21000，S_ZN2402P21200和S_ZN2402C21200，S_ZN2402C21400。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2402)維持兩周多以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，漲幅0.11%報(bào)收于483.12。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.24%（+1.66%），低于下軌道線窄幅波動(dòng)后大幅反彈；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.16（-0.04），持續(xù)回落，仍處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2402，S_AU2402-P-472@10，S_AU2402-P-480@10和S_AU2402-C-488@10，S_AU2402-C-496@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2405)前兩周以來連續(xù)報(bào)收陽線突破上漲突破前期高點(diǎn)后快速下跌回落，上周以來偏空頭震蕩后延續(xù)下行趨勢(shì)，形成中期趨勢(shì)向上短期下跌回落的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.58%報(bào)收于939.00。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于31.57%（+1.71%），圍繞上軌道線寬幅震蕩；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于3.34（-0.17），持續(xù)回落但仍處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2405，S_I2405-P-920@10，S_I2405-P-930@10和B_I2405-P-960@10，B_I2405-P-970@10。
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